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险资配置基金余额去年12月份增长12.03%

2021-02-05 09:51:21 来源：证券日报

定位长线投资的险资，去年第四季度在“扫货”基金。《证券日报》记者从相关渠道获得的权威数据显示，截至去年四季度末，险资配置于证券投资基金(以下简称“基金”)的余额为11040亿元，较去年三季度末新增1088亿元，增幅达10.9%。其中，去年12月份末，险资配置基金的余额较去年11月末进一步增至12.03%，有加速增配态势。

通常，险资配置基金的余额变化主要与主动加减仓位、公允价值变化有关。考虑到险资配置的基金中，混合型、货币型、债券型基金的规模占比较高，公允价值波动相对较小，股票型基金公允价值波动虽大但占比不高等原因，结合四季度权益市场走势来看，险资在去年第四季度基金配置余额大幅增长的原因大概率是主动加仓所致。

一家险企股权投资相关负责人对《证券日报》记者表示，近年来，险资的权益投资呈现“固收化”趋势，更看重价格波动较小、分红比例较高、能提供持续稳定现金流的投资标的，这一特点是险资的资金属性所决定的。指数型基金等产品价格波动普遍小于个股，因此受到险资的青睐。

险资配置基金余额

去年12月份增长12.03%

近期，公募基金发行与申购市场的“火爆”场面，已传导至险资的配置策略上。

《证券日报》记者从相关渠道获得的权威数据显示，截至去年四季度末，险资配置于基金的余额为11040亿元，环比三季度末增长10.9%。截至去年12月末，险资配置于基金的余额环比11月末增长12.03%。同期，险资配置于银行存款的余额环比微增0.05%，配置债券余额环比增长1.26%，配置股票余额环比增长2.23%。

险资对基金配置余额大增的背后，是对基金此前获得的良好回报给予了认可。《证券日报》记者获得的权威数据显示，去年险资基金配置规模为11040亿元，仅占险资总规模的5.09%，全年实现投资收益1234.8亿元，收益率高达12.19%，大幅跑赢险资对其他大类资产的投资收益率。

具体来看，去年险资配置资金占比最高的是债券，收益率仅为4.09%;配置资金规模第二的是贷款(保单质押贷款等)，收益率为4.89%;配置规模第三的银行存款，收益率为3.72%。不仅如此，险资配置于基金的投资收益率还大幅超越对投资性房地产(1.99%)、长期股权投资(6.72%)、金融衍生工具(-308%)、保险资产管理公司产品(4.76%)等风险资产的投资收益率。

符合险资配置逻辑

今年有望加大基金配置力度

从目前险资的投资环境、配置逻辑来看，2021年险资仍有望加大配置基金力度。一方面，目前险资资产配置难度加大，对低波动权益资产的要求提升，基金成为一大配置出口;另一方面，险资普遍看好今年的权益市场，基金成为其配置权益资产的一大方式。

从当下险资投资环境来看，全国政协委员、原中国保监会副主席周延礼表示，当前保险资金资产负债管理难度加大。去年，保险行业保费收入平稳增长，新增保费稳步增长，非标资产集中到期，险资面临“资金不荒”的“资产荒”局面，但与国外发达金融市场相比，我国金融市场可供保险资金选择的资产品种有限、层次不够丰富，能获得稳定收益的资产更是太少。

周延礼提到，虽然当前权益类资产估值合理，投资可适度增加权益类资产配置，但具体配置和持有时间非常具有挑战性。一是短期市场波动和不确定性较大。二是股票结构性分化严重。在高股息策略方面，以银行股为代表的高股息企业估值并不低，长股投策略要求投资机构对该类公司具备较强掌控力，大比例持股对资金流动性形成制约。三是新会计准则实施将带来更大挑战。新会计准则实施后，将对权益投资产生较大制约，如何管理权益波动、控制回撤、防范风险，将面临较大挑战。

险资适度提升基金配置占比，可弱化市场波动性等行业痛点。上述险企股权投资相关负责人表示，险资投资股票等权益投资的最大阻碍，主要是资金偏好及负债端久期匹配的问题，险资对当期回报要求比较强。整体来看，投资指数基金等基金产品波动性普遍小于个股，符合险资控制回撤、降低波动性的要求。

另一家险企资管人士此前曾对记者表示，类似沪深300、中证500等指数型基金，在某个点位买入后，只要持有时间足够长，亏损风险要比个股小很多。但配置个股不一样，有些个股到顶后，股价可能永远不会创新高，这也是险资愿意配置基金的一个重要原因。

《中国保险资产管理业发展报告2020》也提到，在当前低利率环境下，我国险资运用将更加注重配置结构的主动调整。一方面，优质资产缺乏加剧了险资配置难度;另一方面，险资将更积极的参与股票、基金等权益投资。统计数据也显示，去年险资配置基金的规模已出现大幅提升，截至2020年年末，险资对证券投资基金的配置余额较去年年初增长17.16%。(记者苏向杲)

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