您的位置:首页 >财经 >

中信证券计提65.8亿后仍有高减值准备 券商资管业务纠纷不断

2021-03-26 15:24:02    来源:投资者网

今年3月,中信证券公布2020年度报告。相对亮眼的业绩背后,蕴含不少隐忧。

根据2020年报,中信证券去年营业收入543.83亿元,同比增长26.06%,净利润149.02亿元,同比增长21.86%。不过,中信证券信用减值损失高达65.8亿元,同比增加247.89%,而且截至2020年底,买入返售金融资产的减值准备余额还有80.4亿元。

而中信证券准备发力的资管业务,虽然些年或依靠定向资管计划,让受托管理规模成为券业第一,但对应收入和集合计划的主动管理能力,落后于同梯队的券商。同时,Wind显示截至今年3月25日,中信证券有11个IPO保荐项目在今年终止审查。

这家巨无霸券商,如何走出种种“风口浪尖”,还有待观察。

如走钢索的出清

中信证券,眼下似乎正走在钢索上。

2020年10月,中信证券公告计提资产减值准备。截至2020年9月,中信证券各项资产减值准备合计50.27亿元,包括买入返售金融资产、融出资金、应收款、其他债权投资。其中,买入返售金融资产高达35.18亿元。

公告一出,市场哗然。2020年前三季度,中信证券的归母净利润为126.6亿元,因此减值准备占同期净利润的39.7%。到公布2020年报时,市场目光自然聚焦在了这块。

根据2020年报“利润表及现金流量表相关科目变动分析”,中信证券信用减值损失高达65.8亿元,同比增加247.89%,占同期净利润的44.15%。变动的主要原因,中信证券总结为“买入返售金融资产和融出资金信用减值损失计提增加”。

所谓买入返售金融资产,包括股权质押、债券质押等,券商扮演了拆借资金的关键角色。前些年,不少券商借助该业务实现资产负债表的激进扩张,但紧随而来的市场震荡,让风险敞口的弊端充分暴露,相关业务爆雷不断。

昨日的扩表利刃,成了今日的烫手山芋。出清相关资产,就此成了中信证券迫在眉睫的任务。

2020年报显示,中信证券仍有392.3亿元的买入返售金融资产,尽管规模同比缩减33.32%,但该资产的减值准备余额高达80.4亿元,同比上涨了163.6%。中信证券在报告的“重大诉讼”中,也披露了5起涉及股票质押式回购交易的诉讼,并表示部分案件的潜在损失已进行充分计提。

一只手在压缩规模,另一只手在计提损失,同时还要兼顾业绩。中信证券的出清计划,不能有丝毫马虎。

今年2月,中信证券公告配股预案。按照公告,中信证券将按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股股东配售,最高募资金额高达280亿元。这里面,资本中介业务如融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、做市交易等,或最高投入190亿元。

国泰君安在一份研报中,认为中信证券配股目的是为了满足流动监管警戒需求,并指出期其流动指标较为紧张,如流动覆盖率、净稳定资金率等,都已接预警标准。

对此,《投资者网》就今年的计提损失是否会高于2020年,以及配股的190亿元是否为覆盖计提损失等问题,向中信证券的投资者热线反复拨打电话求证,但无人接听。

券商资管业务纠纷不断

券商的传统业务,分为经纪、资管、自营、投行等板块。其中资管业务,按产品又分为集合计划、定向计划。

Wind统计显示,2020年上半年,中信证券的受托管理资产总规模高达14238.19亿元,远超第二名华泰证券的7176.05亿元。不过,受托管理资产总收入方面,华泰证券以10.42亿元高于中信证券的8.86亿元。

值得注意的是,虽然没有集合与资管规模的统计,但中信证券5.22亿元的定向资管收入,远高于同梯队华泰证券、招商证券的1.79亿元、1.11亿元。这意味着,中信证券的受托管理规模,或主要依赖定向资管。

不过,2020年报的“重大诉讼”里,中信证券有多起纠纷涉及定向资管计划。其中,借款人天津钢管厂因进入破产清算程序,中信证券要求其和连带责任人赔偿2.08亿元。案件的名称,中信证券描述为“定向资管计划产生的金融借款合同纠纷”。

一位上海券商资管人士对《投资者网》表示,前些年因为政策对定向资管开了口子,券商承接了不少银行通道业务,包括过桥贷款、融资租赁等,来激进扩张管理规模,但通道业务的管理费率不高,所以部分券商的资管总收入会小于管理规模少于自己的券商。

所谓通道业务,是指证券公司发起定向资管计划,计划的资金与项目都来自银行。因为银行有资产出表的需求,因此为了规避政策风险,选择将项目安排在“体外”实现出表。这个“体外”,券商定向资管计划是其中之一。

中国裁判文书网显示,中信证券曾陷入过一起通道业务的纠纷。起诉人临西农商行,2016年曾委托中信证券发起“金瓯定向资产管理计划”,该计划实际是融资租赁项目,资金与项目都来自临西农商行。之后,项目融资方经营不善无法偿还,临西农商行将中信证券告上法院,要求其赔偿。

2020年,法院认为该通道业务按照“新老划段”原则,以及过渡期设置为2020年底等因素,判决中信证券不用赔付。这里的“新老划段”,以2020年底为界限,即之后定向资管计划的通道项目,券商也要承担责任。

除了通道业务,买入返售金融资产的风险,也可能蔓延到中信证券的资管业务。

根据中国裁判文书网,2019年中信证券在管理一款定向资管计划时,在银行间市场与开源证券的定向资管计划有过一笔债券质押式回购交易。之后,开源证券未如期归还对应本息,被中信证券告上法庭。最终,法院判决中信证券胜诉。

截至2020年底,中信证券的受托管理资产总规模为13664.01亿元,受托管理资产总收入24.08亿元,其中定向资管收入11.3亿元。不过,中信证券未在2020年报中披露对定向资管业务的计提。

对此,《投资者网》就定向资管业务是否仍蕴含较很大风险等问题向中信证券求证,对方未予置评。

主动管理能力不及同梯队

论规模与收入,中信证券的资管业务处于券业第一梯队。不过,论主动管理能力,中信证券或滑落至第二梯队。

根据Wind,2020年上半年中信证券的集合资管收入为3.54亿元,位列券业的第六位,同期的华泰证券集合资管收入为8.16亿元。截至2020年,中信证券集合资管收入为12.3亿元。

集合资管的收入,与券商的主动管理能力息息相关。业绩不佳的产品,客户在开放期选择赎回,造成集合资管计划的规模缩水,压缩券商的管理收入。

Wind显示,2020年券商股票型产品的排名,若不计入科创板配售计划,中信证券没有一款集合资管计划进入2020年涨幅前10名。

同类产品中,中信证券业绩最好的“积极策略1号”,2020年涨幅为27.98%;而国泰君安的君享智选、君享弘利、君享同利等多款系列产品,2020年涨幅区间在45%-50%。再看规模,截至2020年底中信证券的“积极策略1号”份额为0.61亿元,较2019年底1.09亿元有所缩水。

今年2月,中信证券公告称,计划将资管业务单独新设子公司,筹备中信证券资产管理有限公司,注册资本最高可达30亿元。最新的配股预案中,中信证券表示最高投入50亿元,用于子公司的建设,其中就包括筹备中的资管子公司。

前述券商资管人士表示,券商设立资管子公司,激励机制可以更加灵活,但这对传统国企来说也是风格上的挑战。(思维财经出品)《投资者网》蔡俊

标签: 中信证券

相关推荐

孙绍骋走访中央驻区和自治区主要新闻单位

起拍价335万,成交价超20亿!斯诺威锂矿控股权刚刚落锤

上海6月1日后加快全面复工复产,三阶段时间表这样安排

南京房协删除二手房取消限购政策 4月来至少已出台6项新政

欧元再跌通胀要爆了!德国发出明确警告 欧央行加速紧缩?

网易发布40余款游戏亮相,《暗黑:不朽》将于6月23日全平台公测

土左旗接诉即办金川分中心正式投入使用

一物流仓库起火 消防紧急救援

警察叔叔来助教 防拐防骗不上当

“小事”就近办 办出“大民生”

小退税“盘活”企业大运转

每加仑4.593美元!全美汽油价格继续上涨,均价夏天或“破6”?

呼和浩特市加强绩效评价复核管理推动PPP项目高质量发展

青城地铁列车站点显示屏变样了

42个胰岛素带量采购中选产品在内蒙古自治区落地

积极落实各项金融政策 主动靠前服务实体经济 内蒙古自治区金融系统全力支持稳企纾困

自治区人大常委会调研组对呼和浩特市网格化建设和网格员管理情况进行调研

食品巨头涉嫌操纵?美要求启动调查!全球粮食危机逼近,20国发出口禁令

5月新基发行似见升温信号:提前结募产品增多,债基再现百亿级爆款

1000万人看直播“炒冷饭”,因为他叫周杰伦

天津市出台住房公积金新政,购买家庭首套房贷款最高限额升至80万

富时罗素指数调整 700亿锂电龙头遭“踢群”的原因是啥?

回购潮起 市场人士称美股跌势恐难止

私募大佬管华雨:现阶段价格比较舒服,对市场乐观,看好两大领域

注意!这些行为通通记录在案!中证协新规出炉,强调“诚信”“声誉”

高瓴资本减持零食巨头不超6%股份!休闲食品股大幅回调,这些或是主因

风暴眼|小麦青贮风波调查:谁在高价收购?真会威胁粮食安全?

前4月卖了30多万辆,混动车太火了!券商:3年后销量将超400万

“4000元/平起”,想尽办法去库存!这个万亿城市多个公寓降价大甩卖

美股三大收盘涨跌不一 道指周线8连跌为1923年来首次

5年期LPR调降超预期,对A股影响几何?机构这样看

马斯克会见巴西总统博索纳罗 探讨农村联网、监测雨林等合作事宜

2021年工资数据出炉 有人欢喜有人愁

“鹰”味越来越浓!市场对欧央行7月加息50个基点的押注已升至“五五开”

南京取消二手房限购 半天之内就被叫停释放什么信号?

2022年05月23日-2022年05月29日财经数据与事件精美周历壁纸

交易夜读492 | 投资别沉迷于“最优解”

积极备赛 磨合阵容——长春亚泰期待新赛季再启航

贪叔:重归大逻辑 油市动荡即将开始

下一步 限制俄罗斯石油价格?耶伦:二级制裁正在讨论中

澳大利亚泳协:奥运冠军斯达博蒂打破男子200米蛙泳世界纪录

技术刘:现货黄金窄幅震荡 白银向下逼近枢轴点

“雪如意”再迎客!张家口赛区冬奥场馆正式开启赛后运营

英超综合:埃弗顿逆转“上岸” 切尔西稳得第三

和平精英职业联赛春季赛总决赛在西安开赛

南京放开限购仅两小时被叫停 已有银行按新LPR执行房贷利率

格力调整第一期员工持股业绩考核:2022年净利较2020年增长不低于20亿元

欧拉芭蕾猫开启预售:以女性视角打造,预售价19.3-22.3万元

直播带货业务毛利率高达98%?盛讯达被问询对辛有志团队是否存在依赖及虚增收入

美股高开低走三大股指悉数转跌!热门中概股多数走高 爱奇艺涨超10%

秦皇岛万豪度假酒店盛大启幕,万豪酒店品牌启航华北海岸线

加中寰球详细解析加拿大移民的几种方式

精密折边纸盒成型机,中山达远让生产更放心

vivo S15系列详细参数介绍 vivoS15和vivoS15Pro有哪些区别?

如何选择一款合适的冰箱冷柜?选购电冰箱应该注意什么?

通用将作为电动汽车公司重新进军欧洲 不后悔出售欧宝

安通林任命新CEO Pascual将继续担任公司顾问

安芯电子恢复IPO汽车电子业务增长强劲 曾被两度中止上市

安宁云化社区:提升社区治理水平 打通服务群众“最后一米”

未来的气候会是什么样子?亚非季风区未来降水增幅被高估

旱地“活皮肤”每年防止释放约7亿吨尘土 对全球微尘循环有影响

Win7升级Win10无限重启怎么办?有几种解决方法?

Win10打开图片需要使用新应用以打开此ms-paint链接怎么办?如何解决?

电脑更换固态硬盘需要重装系统吗?应视情况而定

电脑加装m2固态硬盘后怎么操作?电脑加装固态硬盘后的设置教程

Win7内核丢失或损坏怎么修复?U盘重装教程介绍

医保中途不能断吗?医保缴费是固定的吗?

个人可以缴纳企业职工基本养老保险吗?哪个档次缴纳更划算呢?

2022廊坊工伤导致的死亡赔偿申请材料有哪些?赶快收藏!

青岛买房如何选?这几点很关键,看完再决定!

世界博物馆日,守护动物“活化石”,动物科普保育的“长隆力量”

海口开展房地产市场秩序专项整治 严查合同违法等行为

国家统计局:4月二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨1.0%

福特等呼吁欧盟禁止新售汽油及柴油车 制定充电基础设施目标

捂紧钱包的消费者不爱买车了?车市何时回暖?

米其林星光点亮伊斯坦布尔

出海加速|寅家科技斩获国际高端汽车品牌INDI EV项目独家定点

执行标的约18.17万元,宝能新能源汽车成被执行人

“临死股东大会”一出,网友炸窝!和而泰:没啥影响,律所:我是前台,我不清楚

供应链优势赋能市场渗透,麦德龙会员店落地北京海淀四季青

浙商证券:大浪淘沙始见金,恒生科技迎转折底

一字跌停!热门基建股重要股东拟减持,此前14天11涨停

美国爆发“奶粉荒”!FDA允许重启“问题工厂”

3月外资疯狂出逃:美股遭创纪录抛售,中日美债持仓创新低

恒生科技指数涨4.24%重回4200关口,科技股、汽车股集体走强

“科技股大金主”一季度巨亏200亿美元,“榜首”京东持仓减少9亿美元

从刘畊宏到李立群,娱乐圈进入复古时代

中国联通成立九个行业军团,包括智慧矿山、智慧钢铁、服装制造、汽车制造等

重新开放与加沙地带唯一人员通道

英超单场:阿森纳不敌纽卡 无缘重回前四

意甲综合:拉齐奥绝平尤文 基耶利尼与迪巴拉完成主场谢幕

4名中国登山者登顶珠峰

第19届世界中学生运动会在法国诺曼底开幕

大摩:别被“死猫反弹”骗了 标普500指数可能再跌15%

高盛Q1持仓报告:增持苹果 大举减持特斯拉、阿里巴巴等多只中概股

凰家反骗局|受害人揭秘裸聊诈骗:视频接通女生就脱衣服 5小时被迫转账35笔

国家发改委:密切监测煤炭价格变化,超过合理区间的提醒约谈

马斯克:美国经济“可能”已陷入衰退 或持续18月之久

午评:沪指涨0.29%创业板指涨1.06% 汽车板块大涨超3%

欧佩克+部长:炼油产能不足才是重点,原油增产没用