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峨眉山A扭亏券商热议长期空间

2021-04-21 13:47:15 来源：金融投资报

在疫情影响下峨眉山A(000888) 2020年受到明显打击，全年净利润出现1997年上市以来的首次亏损。但就单季来看，下半年公司业绩开始出现明显好转。进入2021年后公司业绩同比扭亏，业绩向好发展。但业内人士态度分歧明显，有人看好市场恢复前景，有人却认为公司增长空间有限。

业绩逐步回暖

据峨眉山A披露的2020年年报，公司受新冠疫情影响，2020年全年游山人数184.95万人次，同比下降53.53%;营业收入46726.74万元，同口径下降48.91%;利润总额为亏损 8119.97 万元，同比下降130.23%;归属于上市公司股东净利润亏损 3852.23 元，同比下降117.03%。从公司主营业务来看，2020年可比业务集体出现下滑。其中旅游门票下滑最为明显，2020年营业收入同比下滑幅度高达75.32%;客运索道、旅行社、宾馆酒店等业务营收同比下滑分别为57.2%、46.13%、34.57%。

值得一提的是，虽然2020年全年峨眉山净利润未能实现扭亏，但公司主营业务持续复苏，四季度营收水平恢复至去年同期80%，总体亏损大幅收窄，经济指标止滑企稳。就单季来看，第一、二季度公司分别亏损9588万元、3384万元。下半年开始业绩明显好转，第三、四季度公司净利润实现盈利5204万元、3916万元。

2020年虽然峨眉山业绩表现不佳，但公司多元发展实现新突破。峨眉山A在年报中指出，公司“一云、两中心和多终端”重大成果精彩亮相省文旅发展大会;“一张网”赋能景区智慧化建设，西南首朵文旅行业云汇聚乐山全域22个3A以上景区的旅游数据，实现省内外13个5A级景区视频接入;成功开发上线“智游乐山”APP，推动“一部手机游乐山”成为省内首个全域一部手机游终端;旅游大数据信息技术和软件开发业务立足四川走向全国，形成经济增长重要支撑。

随着旅游市场的恢复，2021年开局峨眉山A 开始扭亏。一季报业绩预告显示，公司预计一季度盈利0-500万元，较2021年一季度扭亏为盈。

券商热议长期空间

随着峨眉山A业绩逐渐转暖，业内普遍认为公司有望在疫情好转后打开市场空间，但也有机构认为公司中长期增长有限。

从旅游市场情况来看，清明假日期间全国国内旅游接待总人数1.02亿人次, 恢复至 2019 年同期的94.5%。申万宏源证券指出，清明假期，峨眉山共接待游客4.5万人次，随着景区接待人数限制的取消，叠加局部疫情的好转，旅游需求出现明显反弹和恢复。但由于居民消费结构向周边游转化且长线旅行团仍然承压，休闲景区在本轮恢复中明显跑赢自然景区;五一小长假预计跟团游进一步修复，利好长线目的地，公司客流预计将跟随行业趋势快速恢复。

国信证券也表示，携程预测五一全国客流有望突破2019年;伴随疫情防控及疫苗注射，预计后续公司业务有望持续恢复。公司人事变动完全落定后，近几年精简人员、控费增效也逐步显现，伴随着经营战略的进一步明确，公司将在巩固门票、索道、酒店业务的基础上，努力拓展茶叶、大数据、演艺等新项目，有望形成新的经济增长点。

相比多家券商的乐观态度，中金公司显然偏向谨慎。中金公司表示，短期恢复具有不确定性。在疫情的特殊背景下，旅游行业供给端管控持续存在不确定性。9月，文旅部上调景区客流量最大承载量限制至75%。同时，旅行社业务也将持续根据疫情进展有所调整。此外，峨眉山为吸引客流，推出各类优惠活动，包括低至六折起的滑雪票预售优惠，票价或承压。

而就长期增长空间来看，中金公司表示空间或有限。峨眉山属于自然景区，依赖优质资源，不容易标准化复制、扩张。近年来峨眉山尝试打造多样项目，如“又见峨眉山”演艺项目，增加客流停留时间、提高客单价。然而“又见峨眉山”投入成本较高，客流吸引力还偏弱，同时行走式观赏不利于老人、儿童观赏。短期效果有待持续观察。记者林珂

标签：扭亏券商

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