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上海贝岭股价三年涨四倍市值达257亿扣非净利连续四年增长

2021-07-13 11:16:01 来源：长江商报

深耕集成电路主业，上海贝岭(600171.SH)业绩股价双喜临门。

7月9日，上海贝岭发布业绩预告，公司预计2021年1-6月业绩大幅上升，公司净利润为3.9亿-3.95亿元，净利润同比增长335%-340%，扣非净利润1.98亿元-2.02亿元，同比增长169%-174%。

值得一提的是，在二级市场上，上海贝岭也表现非凡。公司股价自6月起持续攀升，截至7月9日收盘，上海贝岭股价上涨10.02%，收盘价为36.14元，收盘价创历史新高，较之2018年10月最低7.44元/股增长四倍左右，市值也达到257.61亿元。

长江商报记者注意到，上海贝岭是是国内集成电路行业第一家上市公司，近年来，公司多次进行资本运作，完善产业布局。

安信证券分析表示，随着下游需求的不断增长和晶圆产能的限制，半导体产业链进入高景气周期，上海贝岭作为老牌国资模拟电路设计公司，在供应链等方面具有良好的管理能力，有效保证了产能。同时作为标准化产品，能够有效向下游传导成本压力，因此整体受益。

扣非净利润连续四年增长

延续2020年的高景气，上海贝岭在今年上半年再展华彩。

1988年诞生的上海贝岭，起初业绩非常平淡。在1988-1999年见，其营收始终未突破5亿元，不过净利润在1999年已经有了1.41亿元。

2000年以来，随着通讯基站开始逐步国产化，公司业绩开始持续增长，2000年实现营收7.92亿元，净利润1.73亿元。然而好景不长，随后几年，由于市场低迷，其业绩在此后持续下滑，2009年甚至亏损1.84亿元。

此后，上海贝岭开始持续调整业务模式，2010年开始，净利润开始缓慢恢复，不过扣非净利润仍然处于亏损状态，这种亏损状态一直持续到了2014年。

2012年开始，由于子公司贝岭微火灾的影响，公司转让了阿法迪、上海虹日、浙江中正、华虹半导体等公司的股权，业绩开始逐渐好转，2015年，公司扣非净利润转正，实现3907万元。

2017年-2020年，上海贝岭分别实现营收5.62亿元、7.84亿元、10.98亿元、13.32亿元，净利润1.74亿元、1.45亿元、2.51亿元、5.28亿元，扣非净利润5656万元、9314万元、1.32亿元、1.77亿元。

与净利润一同实现增长的是上海贝岭盈利能力。2018年-2021年一季度，公司毛利率分别为26.48%、30.18%、28.94%、30.7%。

上海贝岭表示，报告期内，公司深耕集成电路产品主业，持续加大研发力度，不断优化市场布局，新产品、新客户的推广取得了良好成效，公司产品市场需求旺盛，集成电路产品业务的销售规模和毛利率获得显著提升。

经营性现金流三年共计近4亿元

2020年，上海贝岭在合并南京微盟后，电源管理产品销售额达到4.67亿元，同比增23.66%，占总营收之比从18.4%增长至35.07%，成为占比第一大的业务。此外，公司ACDC产品在快充市场占有率提升，通用快速消费电源充电头占据了大半份额，月出货量达到1000万只。公司基准源产品做到了月出货2000万只的规模，成为国产基准的主力供应商。

不过，上海贝岭在此前的投资者关系活动记录表中表示，2020年报中ADC产品的收入，占公司整体IC产品销售比例还较低，销售收入为一千万元以下。

集成电路行业是技术密集型产业，这也要求上海贝岭持续进行研发投入。2017年-2021年一季度，公司研发费用分别为6821万元、8816万元、1.18亿元、1.16亿元、3074万元。

上海贝岭的造血能力也较强，公司2018年-2021年一季度经营性现金流分别流入1.02亿元、1.59亿元、7545万元、528万元，三年共计流入约3.86亿元。

除此之外，虽然近两年稍有上升，但公司整体资产负债率仍然处于较低水平。2018年-2021年一季度分别为9.86%、10.84%、14.22%、14.33%。

不过，需要注意的是，上海贝岭的账面资金在2020年底由三季度13.22亿元骤缩至4.93亿元，2021年一季度，公司账面资金仅为4.8亿元，上海贝岭解释，这是由于公司将部分定期存款调至其他非流动资产所致。(长江商报记者汪静)

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