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钾肥之王*ST盐湖A股“重生” 中信给出近4倍目标价

2021-08-11 09:51:48 来源：北京商报

暂停上市逾一年之后，A股“钾肥之王”*ST盐湖(000792)在8月10日重返资本市场，公司超5万户股东迎来“重生”之日。据了解，自恢复上市之日起，*ST盐湖股票证券简称变更为盐湖股份，上市首日不限制涨跌幅。值得一提的是，目前*ST盐湖主要包含钾肥、锂盐两大业务板块，产品有氯化钾、碳酸锂。而今年以来氯化钾、碳酸锂价格均出现大幅上涨，这也让*ST盐湖恢复上市首日的股价表现充满想象，其中，中信证券更是给出了目标价33元，是公司停牌价的近4倍。

8月10日起恢复上市

*ST盐湖自8月10日起恢复上市。

由于2017-2019年连续三年实现净利润为负值，*ST盐湖曾在2020年5月22日被暂停上市，其中2019年巨亏458.6亿更是创下了A股之最，平均一天亏掉1.26亿元。不过，历经一年的努力，*ST盐湖在2020年成功扭亏。

财务数据显示，2020年，*ST盐湖实现营业收入约为140.16亿元，对应实现归属净利润约为20.4亿元，同比增加104.45%，公司净资产52.66亿元，归属净利润与净资产均已转正。之后，*ST盐湖向深交所提交了恢复上市申请，并在今年7月收到了深交所下发的同意公司恢复上市决定。

不过，截至2020年12月31日，*ST盐湖经审计的合并报表中未分配利润为-430.27亿元。根据《公司法》的相关规定，*ST盐湖弥补亏损和提取公积金后有剩余税后利润的，方能向股东分配利润，这也意味着*ST盐湖存在一定时期内无法分红的风险。

实际上，导致*ST盐湖巨亏的原因也并非公司的钾肥、锂盐业务，而是公司的金属镁、化工等项目。*ST盐湖表示，因公司通过司法重整将亏损资产综合利用一二期、子公司盐湖镁业、子公司海纳化工处置剥离，上市公司保留了钾、锂盈利性较强的核心产业，公司的营业收入、营业成本、归属净利润较上年发生较大变化。

但是上述资产处置也存在一些风险。*ST盐湖表示，如果未来盐湖镁业、海纳化工重整资金未及时到位、重整进程和结果存在重大不确定性等，将可能对公司经营业绩产生不利影响。

另外，*ST盐湖表示，鉴于导致公司股票交易被实行退市风险警示及其他风险警示的情形已消除，且不存在其他导致公司股票交易被实行退市风险警示及其他风险警示的情形，公司股票证券简称自恢复上市之日起变更为盐湖股份。

中信给出近4倍目标价

今年以来，*ST盐湖主要产品氯化钾、碳酸锂涨价明显，这也让市场对公司恢复上市首秀充满期待，其中中信证券更是给出近4倍的目标价。

根据《深交所交易规则(2020年修订)》相关规定，*ST盐湖股票上市首日(即8月10日)不实行价格涨跌幅限制，公司股票自恢复上市次一交易日(即8月11日)起，日涨跌幅限制为10%。

据*ST盐湖介绍，公司主要从事钾肥、锂盐的开发、生产和销售，钾肥方面，公司是国内最大的氯化钾生产企业，氯化钾设计产能达到500万吨，2020年公司共生产氯化钾551.75万吨，公司全年销售产品644.9万吨，同比增加42%。

锂盐方面，*ST盐湖子公司蓝科锂业拥有1万吨/年碳酸锂产能，该项目以生产钾肥排放的老卤为原料，引进俄罗斯先进的提锂技术，2020年公司碳酸锂产销整体保持平稳，共生产碳酸锂13602吨，较上年度增加2300吨。

此外，*ST盐湖2020年还在不断加码碳酸锂业务，当年子公司蓝科锂业的2万吨电池级碳酸锂项目部分装置投入试运行状态，目前已全部投入运行。

今年以来，全球农产品价格上行，这也推动农药、化肥等农资产品需求，直接导致氯化钾产品价格上涨;此外，受益于新能源汽车产业的迅速发展，碳酸锂的价格同样涨幅明显。

两大主要产品价格上涨，也让*ST盐湖2021年上半年业绩表现亮眼。*ST盐湖披露的2021年半年度业绩预告显示，公司预计报告期内实现归属净利润约为20亿-22亿元，比去年同期增长44.69%-59.15%;预计对应实现扣非后归属净利润同样约为20亿-22亿元，比去年同期增长38.3%-52.13%。

产品价格不断走高推动业绩上涨，*ST盐湖恢复上市首日股价表现也被市场看好。其中，中信证券在最新发布的研报中给予*ST盐湖“买入”评级，估计公司总市值1800亿元，对应目标价为33元。

而在停牌前，*ST盐湖收盘价为8.84元/股，对应市值480.3亿元，目标价33元是该收盘价的3.73倍。截至2021年一季度，*ST盐湖股东户数约为5.72万户。针对相关问题，*ST盐湖相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，公司未来还是会做好钾肥和锂盐的开发、生产和销售，发力氯化钾、碳酸锂两大产品。

独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，从公司产品及业绩来看，*ST盐湖恢复上市首日大涨的可能性确实很高，A股市场也有望迎来继赣锋锂业、天齐锂业之后，又一个千亿市值级别的碳酸锂巨头。

(北京商报记者马换换)

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