抚顺特钢股价基本面齐向好 股价最大涨幅达4.03倍

债务重组后，抚顺特钢(600399.SH)不仅走出了困境，股价与基本面也持续向好。

7月27日，A股市场再现大幅调整，钢铁板块同样出现调整，抚顺特钢冲高回落，盘中最高达24.93元/股，最终收跌3.07%至22.38元/股。

去年7月27日，抚顺特钢收盘价为5.04元/股，盘中最低4.96元/股。一年之间，公司股价最大涨幅达4.03倍。

与股价大幅上涨相对应的是，抚顺特钢的基本面持续改善。根据业绩预告，今年上半年，公司预计实现4.15亿元至4.50亿元，同比翻倍以上增长。

2017年，因多种因素，抚顺特钢陷入困境，债务危机爆发。2018年，公司完成债务重组。

长江商报记者发现，重组后的抚顺特钢持续向好。2018年当年，主营业务大幅减亏，2019年、2020年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)持续倍增。

与此同时，抚顺特钢的资产负债率不断下降。今年一季度末为45.64%，较2018年底的47.48%再度下降。

一二季度净利接连倍增

有着“钢铁沙皇”之称的沈文荣实际控制的抚顺特钢，亦步亦趋地健康前行。

今年上半年，大部分钢企经营业绩出现较大幅度增长。最为牛气的当属重庆钢铁，其预计净利润同比增长超过21倍，达到25.76亿元。杭钢股份预计实现的净利润同比增长1.49倍，河钢股份预计净利润14亿元至16亿元，同比翻倍。

抚顺特钢的表现也不甘人后。根据业绩预告，今年上半年，抚顺特钢预计实现净利润4.15亿元至4.50亿元，上年同期为1.83亿元，同比增长126.38%至145.47%。公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)预计为3.90亿元至4.20亿元，上年同期为1.51亿元，同比增长158.45%至178.33%。

从单个季度看，今年一季度，公司实现营业收入18.03亿元，同比增长25.08%，净利润1.73亿元、扣非净利润1.61亿元，分别同比增长115.53%、186.16%。

对比半年度业绩预告，二季度，公司预计实现净利润2.42亿元-2.77亿元，预计扣非净利润2.29亿元至2.59亿元。

去年二季度，公司实现净利润1.03亿元、扣非净利润0.95亿元，预计二季度的净利润同比增长134.95%至168.93%，扣非净利润同比增长141.05%至172.63%。

综上所述，今年一二季度，抚顺特钢实现的净利润、扣非净利润接连倍增。

针对今年上半年倍增的经营业绩，抚顺特钢解释称，公司始终坚持高质量发展理念，在高附加值产品市场需求稳定增长的背景下，通过调整和完善产品结构，公司重点产品产销量持续增长。此外，公司不断强化精益管理，降本增效效果显著，对成本的有效管控使公司克服了部分大宗原材料上涨的不利影响，从而实现了净利润持续增长。

其实，不只是钢铁价格上涨是今年上半年，在2019年、2020年，公司经营业绩表现也不俗。其实现的营业收入分别为57.41亿元、67.72亿元，同比变动-1.82%、9.26%，对应的净利润为3.02亿元、5.52亿元，同比变动-88.42%、82.64%。扣非净利润为2.09亿元、5.10亿元，同比增长192.98%、143.93%。

而在2018年，公司实现净利润26.07亿元，同比增长294.93%，扣非净利润-2.25亿元，同比减亏82.69%。

2018年、2019年净利润大幅变动，主要是2018年，公司实施债务重组，当年形成28.81亿元的营业外收入，导致当年净利润大幅增长，而扣非净利润依旧为负数。

由此可见，2018年完成重组后，抚顺特钢实现的净利润持续快速增长。

研发投入连续四年增长

抚顺特钢实现了经营业绩快速增长，主要源于债务负担大幅减轻、特钢优势得到充分发挥。

公开资料显示，抚顺特钢始建于1937年，是中国最早的特殊钢企业之一，是中国东北地区唯一的特殊钢行业上市公司。

抚顺特钢称，公司有高温合金、超高强度钢、特种冶炼不锈钢、高档工模具钢、高档汽车钢、高速工具钢、钛合金、减速机、增速机行业用钢等八大类产品5400多个牌号特殊钢新材料的生产经验，以“高、精、尖、奇、难、缺、特、新”的产品发展理念促进中国合金材料的发展。公司四大主打产品高温合金、超高强度钢、特冶不锈钢、高档工模具钢在国内特钢行业具有一定优势。产品广泛服务于航空航天、国防军工、能源电力、石油化工、交通运输、机械机电、环保节能等六大领域。

公司称，其在国内特殊钢行业的竞争优势源于重视新产品、新技术研发储备及产品技术、工艺创新，专注于航空、航天、核能、模具、机械、汽车等行业用高端合金和特殊钢新材料研发、创新。

近年来，在研发投入方面，抚顺特钢持续增加。2016年，公司研发投入为1.66亿元，2017年增至1.83亿元，2018年至2020年分别为2.88亿元、3.02亿元、4.07亿元，连续四年增长。2020年，公司研发投入全部费用化，占当期营业收入的6.49%，这一比例高居A股32家钢企之首。

截至2020年底，公司专业研发人员数量为956人，占员工总数的13.50%，位居钢铁行业第七。

债务重组后，抚顺特钢的财务负担减轻也是净利润快速增长的重要因素。2017年，公司财务费用为4.05亿元，2018年为2.95亿元，2019年、2020年分别为0.65亿元、0.81亿元。

截至2020年底，公司账面货币资金8.61亿元、理财产品10.89亿元，广义货币资金为19.50亿元。公司无短期借款，一年内到期的非流动负债为0.13亿元、长期借款24.09亿元，债务总额24.22亿元。由于公司短期债务少，债务结构合理，公司至少是在短期内不存在偿债压力。

值得一提的是抚顺特钢实际控制人沈文荣。其2017年参与东北特钢重组，耗资44.62亿元通过锦程沙洲控股抚顺特钢，成为其新的实控人。

锦程沙洲有多名自然人股东，其中，控股股东沈文荣持股比为70.53%，龚盛等自然人股东合计持股29.47%。按照股权比例，上述44.62亿元出资中，沈文荣出资31.47亿元。

锦程沙洲持有东北特钢42.68%股权，东北特钢为抚顺特钢控股股东，持有其29.25%股权，最终，沈文荣特钢锦程沙洲控制东北特钢，进而间接控制抚顺特钢，持股比例为8.87%。

截至今年7月27日，抚顺特钢总市值为441.36亿元，沈文荣持股市值为39.15亿元，较其实际出资31.47亿元高出7.68亿元。(长江商报记者沈右荣)

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