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债市押注美国明年通胀将呈“衰退式”暴跌！

2022-12-13 19:04:36 来源：金十数据

如果债券市场是正确的，美国明年通胀暴跌的速度可能会达到2008-2009年全球金融危机期间的水平。

当前，美国一年期通胀保值国库券（TIPS）与类似期限名义政府债券的收益率之差达到2.18%，反映了市场对明年美国平均通胀率的预期。这将意味着通胀增速急剧下降超过5个百分点。

上述降温速度在过去六十年中仅出现过三次，且每一次都发生在经济衰退期间或经济衰退之后。在美联储实施数十年以来最激进的政策紧缩之后，市场对美国经济衰退的预期日益升温。美国两年期和十年期国债收益率曲线的倒挂幅度已经达到上世纪80年代初以来的最高水平，上周触及85个基点的历史新高。

【资料图】

野村控股驻悉尼的利率策略师安德鲁·泰斯赫斯特 (Andrew Ticehurst) 表示：

“总体通胀率正在见顶，市场参与者似乎热衷于展望未来，并继续留意月度通胀势头已见顶的迹象。较低的通胀盈亏平衡率也可能表明人们越来越担心经济衰退的可能性。”

自1997年TIPS首次推出以来，总体通胀率只有一次在12个月的时间里下降了5个百分点或更多，即2008年雷曼兄弟公司倒闭后，通胀下跌了7.9个百分点。

再往前追溯，1981年至1982年，在沃尔克时代的加息引发经济衰退后，价格压力以类似的速度下降；另外，1975年至1976年美国面临经济急剧下跌时通胀也曾以类似步伐下滑。

周一，根据纽约联储的一项月度调查，上个月美国家庭对未来一年通胀的预期降至2021年8月以来的最低水平。预计美国未来12个月的通胀率为5.2%，低于前一个月的5.7%。未来三年和五年的预期通胀也有所下降。

上月公布的政府数据也显示物价压力可能开始缓解。10月消费者价格指数（CPI）年率录得7.7%，创下自1月以来新低。周二，美国劳工部将公布11月CPI 数据。根据外媒调查，经济学家普遍预测CPI年率会进一步放缓至7.3%。

尽管周二的通胀数据可能为股市带来巨大波动，但相比之下，外汇交易员显得更为谨慎。

隔夜对日元、欧元和澳元等主要货币的隐含波动率有所上升，但远低于今年的高点。事实上，数据表明货币不太可能突破近期交易区间。

外媒汇编的数据显示，在备受期待的CPI数据公布后，期权市场显示美元兑日元72%的机会在135.60-139.70之间交易，仍位于11月30日以来的交易区间133.63-139.89之间。澳元兑美元则有类似的概率在0.6647 -0.6853美元之间交易，也在其近期交易区间内。

道明证券驻新加坡的新兴市场战略主管Mitul Kotecha表示：

“我认为CPI很重要，但对于本次会议来说不一定重要，因为50个基点的加息幅度已经明确，但是有助于确定进一步紧缩的程度，并为最终利率提供线索。然而，我们认为风险是不对称的，因为较高的CPI数据可能比较低的数据产生更大的影响。”