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世界最大债权国日本开始政策正常化的第一步

2022-12-20 16:52:35 来源：金十数据

(相关资料图)

日本央行将10年期国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%左右后，日本政府债券和国债双双下跌，日元飙升。从美国股指期货到澳元到黄金，日本出人意料的鹰派转变给全球市场带来了冲击波。日本是发达国家中最后一个坚持超低利率的国家，随着日本央行逐渐走向政策正常化，这种冲击波可能才刚刚开始。

日本基准10年期国债收益率一度跃升21个基点至0.46%，随后又回落至0.4%，此前日本央行还宣布了计划外的债券购买操作。在触及熔断机制后，大阪交易所暂停了日本国债期货交易。日元兑美元一度上涨3.5%至132.28。日经225指数下跌3%，标普500指数期货下跌0.7%。

本次造成的动荡绝不会只持续周二这一天。日本是世界上最大的债权国，国内金融状况的收紧可能会导致一波资本回流。在经济前景恶化之际，日本收紧政策可能会压低资产价格，推高全球借贷成本。瑞银集团称，预计投资者将退出美国、澳大利亚和法国的债券，发达市场的股票也可能下跌。

"随着日本通胀上升，这是必然会发生的，只是发生得比许多人想象的要早，" Asymmetric Advisors驻新加坡分析师Amir Anvarzadeh表示，他追踪日本市场已有30年。“这可能会引发资金回流日本，迫使日本投资者提高对美元敞口的对冲，这反过来又会使日元走强。”

悉尼AMP服务有限公司投资策略主管谢恩·奥利弗说：“从理论上讲，这不是货币政策收紧，因为收益率目标仍为零，且日本央行表示将加大债券购买力度。但是，这将被许多人视为朝着这个方向迈出的一步，增加了上周全球央行的鹰派倾向，从而导致日元飙升，并对全球股市产生不利影响。”

日本央行行长黑田东彦在会后的新闻发布会上说，没有必要进一步扩大收益率区间，收益率曲线控制的转变可能对经济有利。此前，日本核心通胀率升至40年高点，为央行削减刺激措施提供了理由。日本共同社此前报道，日本首相岸田文雄计划修改与日本央行10年前达成的2%通胀目标协议后，有关日本将改变政策的猜测震动了市场。

包括Mitul Kotecha在内的道明证券策略师在一份报告中写道：“日本央行的行动对全球债券无疑是负面的。如果今天的举动是收益率曲线控制（YCC）结束的第一步，表明日元可能会从现在开始大幅升值，日本投资者可能会开始出售他们所持有的一些未对冲外汇影响的全球债券，利空美国和欧洲的长期债券。”

标签：收益率曲线全球债券

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