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高盛：不排除通胀数据再现意外，三个大招是制胜关键

2023-01-26 14:15:50 来源：金十数据

随着供应链压力慢慢缓解，加上各国央行的加息举措正在生效，美国和其他发达市场的通胀开始降温。

不过高盛表示，意外情况仍比比皆是，如果市场消化了过多的乐观情绪，可能将会对市场造成冲击。高盛分析师哈祖斯（Jan Hatzius）表示：

“鉴于各国央行仍非常关注通胀数据，在可预见的未来，通胀意外（反弹）可能仍是导致金融市场波动的主要驱动因素。”

(资料图)

哈祖斯和其他分析师表示，投资者可以通过三种方法来预测通胀的冲击，以帮助抵消这些意外对投资者的负面影响。

其一，留意大宗商品价格的变化。

大宗商品价格可以作为CPI增速一个强有力的领先指标，包括汽油和食品配料等直接成本，以及其对商品和食品运输成本的影响。

但哈祖斯表示，尽管如此，市场并没有充分反映出来这些因素，粮食类大宗商品价格每上涨1%，通胀就会出乎意料地上涨0.98个基点，而油价每上涨1%，通胀则会出现上涨0.29个基点的意外。哈祖斯称：

“这表明尽管这些信息都是公开透明的，但许多投资者并未将大宗商品价格变化完全纳入整体预测中。”

其二，关注该国货币近期表现。

哈祖斯表示，当地货币升值预示着接下来一个月的整体和核心通胀率将意外下降。例如本月美元升值，那么下个月美国的物价涨幅应该会低于预期。

高盛称，这是因为货币走强会降低进口商品的价格及其在国际市场上购买其他商品的成本，货币每升值1%就会导致整体通胀率意外下滑1个基点。高盛表示：

“这与我们在大宗商品价格方面的发现相似，说明市场达成共识的预测也没有完全计入汇率变动对通胀的滞后影响。”

其三，观察那些最早公布通胀数据的国家。

除了大宗商品和货币波动外，最早公布的通胀数据也有助于密切监测其邻国的通胀模式。

同一地区的经济体在供应链、劳动力和定价结构方面具有更多的相互依赖性，因此其CPI可能也会受到相同成本压力的影响。

高盛的分析发现，美国与加拿大、欧元区与欧洲其他地区、泰国与亚洲其他地区之间的CPI数据存在密切联系。

高盛分析师表示：

“预计2023年全球整体和核心通胀率将大幅放缓，最终可能会降低市场对通胀意外的敏感度。在对通胀意外敏感度高的任何时期，以上提到的三个因素都可以为投资者提供有价值的信息，以助其降低不确定性，并在通胀数据发布之前预测市场反应。”