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影响比想象的更深远！警惕这一“拐弯”的灾难性后果

2023-07-31 21:28:01 来源：金十数据

上周五，日本央行对其货币政策做出了重要调整，暗示将容忍日本长期国债收益率上升。

该央行表示，10年期日本国债收益率0.5%的上限现在是一个参考，而不是一个硬性限制，新的硬性上限是1%。

(资料图)

在全球主要央行中，日本央行是唯一一个还未通过大幅加息来对抗通胀的。因此，日本央行积极控制债券收益率的非正统政策一旦发生“拐弯”，全球投资者都将密切关注。

以下是华尔街正在关注的动向：

此举对债券市场意味着什么？

上周四美股尾盘，有关日本央行将提高收益率上限的报道最初压低了美国国债的价格，推高其收益率。原因在于日本投资者持有超过1万亿美元的美国国债，而日本国债收益率的上升可能会吸引其中的一部分资金回流。

尽管日本债券的收益率仍将低于美国国债，但加息对日本投资者来说可能很重要，他们已经有理由购买国内债券，以避免不利的汇率波动风险。

日本投资者还持有大量非美国的外国国债，如法国政府债券，这意味着他们购买的任何放缓都可能影响到全球。

为什么一些分析师对后续影响产生担忧？

迄今为止，日本央行此举对市场的影响相对温和，部分原因是政策变化本身并没有那么大。不过，一些分析师仍认为这是朝着完全放弃收益率目标迈出的一步，因此可能会产生更大的影响。

分析师最大的担忧在于，日本央行任何政策变化都会导致日本投资者不仅停止购买外国债券，而且还会直接卖出，从而导致全球债券收益率大幅飙升。

这进而可能拖累美国股市，因为较高的债券收益率推高了借贷成本，在其他条件相同的情况下，这将降低持有高风险资产的动力。

这种转变如何影响外汇市场？

长期以来，日本政府债券的超低收益率为交易员借入日元购买美元提供了动力，这种交易被广泛称为“套息交易”，导致日元贬值，美元走强。

不过，对冲基金今年已经开始出清这类交易，如果日本利率上升，可能会让日元兑美元进一步反弹。

这会破坏日本股市的反弹吗？

受日本经济增速快于美国、证券交易所推动企业提高估值以及日本央行奉行比世界其他国家更有利于增长的政策等因素的吸引，外国投资者今年纷纷涌入日本股市。就连巴菲特也买入了日本股票，他在3月份说，伯克希尔哈撒韦在日本持有的股票比在美国以外任何其他国家都多。

日本央行此举的一个好处是，该国的银行可以从贷款中获得更大的利润。相应地，收益率上升可能意味着日本企业的融资成本上升，并可能降低投资者对未来利润的估值。

这对全球经济增长意味着什么？

日本央行此举提醒人们，尽管美联储的利率行动可能已接近尾声，但其他央行仍有意收紧政策。日本央行可能才刚刚开始自己的征程。

说到底，收紧货币政策的目的是减缓经济活动，而经济活动最终可能拖累全球风险较高的资产。

事实上，尽管日本央行的消息传出后，美国国债收益率最初攀升，但一些分析师认为，随着全球经济增长放缓，债券等更安全资产的吸引力将增加，因此此举可能会随着时间的推移拉低债券的收益率。

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