强者恒强？次新基金公司丛林突围 借公募REITs或可弯道超车

基金行业强者恒强的局面越来越明显，对于次新基金公司而言，如何站稳脚跟成为必须考虑的问题，而“特色”成为一条突围之道。如今公募REITs渐行渐近，部分公募基金人士表示，目前公司正在加紧相关方面的研究，积极参与未来公募REITs的发展。

有业内人士表示，公募REITs推出后，有过不动产投资经验的基金公司，比如有券商背景或是有另类投资经验的基金公司，或能借此实现弯道超车。

也有资管人士表示，公募基金擅长做股票债券品种二级市场的投资和交易，公募REITs则是把投行业务和另类投资组合在一起的业务。“对于公募基金来讲，除非家底特别厚，否则在这个时点投入，可能会缘木求鱼。”该资管人士表示。

头部效应越发明显

今年前五个月，公募基金发行市场持续火热。数据显示，新基金募资额逼近8000亿元，创下历史新高。前20家基金公司募资规模占新发基金总规模比例达64%，8只首发规模超百亿元的基金中，有6只来自头部基金公司，其中汇添富基金3只，易方达基金2只，华夏基金1只。

与此同时，部分基金公司尚未有新发产品。截至5月底，近30家基金管理人今年上半年未发行新产品。此外，9家基金管理人今年只发行了不到2只产品，中小型基金公司面临的压力越来越大。

一位业内人士表示，如今在在基金行业，二八效应明显。对于基金公司来讲，“专而美”也是一条出路。“比如公募REITs推出后，一些有券商背景的基金公司或能借此突围。券商在这个领域铺垫比较深，比如做业务、看项目、做资产评估，这些都是他们熟练的工作内容，能迅速移植到基金公司中去。”

但也有中小型基金公司人士表示，想从公募REITs中寻找一些投资机会，但由于没有做另类投资的经验，只能放弃。“坦白讲，哪怕有一些PE背景或是有相关不动产投资经历，还多少有点底气，但如果完全从零开始，显然是不现实的。”上述人士表示。

拓展公募REITs的发力点

REITs作为一种权益与固收相结合的资产，在美国属于成熟投资品，但对于中国资产管理市场而言，却是新生事物。而此次推出基建REITs，其产品交易结构更加复杂。不少业内人士表示，作为公募REITs管理人，必须在投资、运营、管理等多方面具备足够能力。

德邦基金提到，公募REITs要求基金公司不仅在股权上对基础设施建设项目进行投资，同时要求其对标的项目进行日常管理，以获得更好的回报。这对公募基金在专业化团队、运营管理能力、业务经验等各方面都提出了更高要求。与其他投资二级市场标的类似，公募REITs中，基金公司作为项目核心管理人员其投资运营管理能力是核心竞争力，包括项目的初期筛选和尽调，中期的产品设计和募集，后期的项目管理与运营。然而，不可忽视的是，REITs与传统的公募基金二级投研存在很大的差别，具有优秀且专业的投资运营管理能力就成为公募基金的核心竞争力。