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【焦点热闻】英镑“危机”篇章结束未来困境依然

2022-11-03 16:52:20 来源：金十数据

9月25日，在灾难性的财政政策宣布后，英镑兑美元跌至1.04美元以下的历史最低点，最终导致前首相特拉斯辞职，到今日（11月3日）上午，镑美已回升至1.139美元附近，但今年迄今仍下跌超过15%。

(相关资料图)

苏纳克计划回归更为传统保守的财政政策议程，这基本稳定了市场，并降低了对英国央行更积极加息的预期，为英镑提供了喘息的机会。

德意志银行副总裁兼外汇策略师Shreyas Gopal周一在一份报告中称，

英国的 “危机 ”篇章现在可以结束了，英镑现在可能作为一种“正常”货币进行交易，但他指出，来自庞大的外部融资需求和低实际利率的下行压力仍然存在。"英国的外部融资需求仍然很大，而且按目前的市场定价，与其他主要货币相比，实际收益率仍然太低。只要全球风险环境仍然疲软，这就使得英镑容易受到影响，而且可能出现走低的趋势，"

英国央行预计将在今晚的11月议息会议上加息75个基点，这是1989年以来幅度最大的一次加息，但经济学家预计英国央行将采取更加鸽派的基调，并最终低于市场定价的近5%的终端利率。

“总的来说，我们仍然看跌英镑，并认为英镑的疲软将在今年余下的时间里回归”，“在波动性领域，市场正确地评估了英镑的尾部风险已经收缩，这与我们的观点一致，我们对本月早些时候的做空波动性建议进行了获利平仓”Gopal说。

英国长期以来的经常账户赤字因能源价格飙升而加剧，在过去一年里，能源价格使该国的贸易赤字增加了GDP的近2%，同时对家庭收入造成了历史性的挤压。英国的实际工资在第二季度以创纪录的速度下降，通胀率在9月份达到了40年来的最高值10.1%。

Gopal表示，因此，私营部门的储蓄在未来几个季度可能会进一步下降，以维持基本商品的消费，而政府的新财政计划将在本月晚些时候全面铺开，这可能意味着公共部门的借款将对贸易平衡产生较小的下行压力。

政府还承诺提供更有针对性的能源价格保障计划的进一步细节，这将减少政府开支，但将进一步提高英国可能出现衰退的可能性。

德意志银行副总裁兼外汇策略师Shreyas Gopal进一步表示，

“这有望推动进口压缩和经常账户平衡的（周期性）改善，尽管作为计算国内生产总值的一部分，这种影响可能不太明显“。“除此之外，另外两个抵消因素包括最近的天然气价格下跌，天然气价格离其峰值越远，对外部账户越有利。”虽然最近新闻对英国的经常账户的反应比较积极，但德意志银行并不认为这将阻止对外赤字的增长，“将比平时更大，也比其他发达国家更大。”

鉴于市场对英国央行紧缩政策的定价，货币政策的鸽派转变将被视为对英镑不利。更重要的是，高盛认为，在一个特别艰难的经济衰退期取消财政支持可能 "说起来容易做起来难"。

高盛全球外汇、利率和新兴市场策略主管Kamakshya Trivedi在上周的一份报告中说：

“综合考虑这些因素，我们正朝着更积极的方向修正我们的英镑预测，但仍预计未来英镑将进一步表现不佳。”

高盛上周将英镑兑美元的3个月、6个月和12个月前景预测从之前的1.05、1.08美元和1.19美元提升至1.10美元、1.11美元和1.22美元。

不是英国的最后危机

尽管存在持续的脆弱性，然而，分析家们认为英镑兑美元不会重回9月下旬的历史低点。蒙特利尔银行资本市场在周二的一份报告表示，英国央行不太鹰派的姿态不太可能引发英镑近期的积极抛售，更多的限制性姿态也不会产生购买压力。

BMO的欧洲外汇策略主管Stephen Gallo称，

“英国经济和英镑仍有许多宏观经济和国际收支（BoP）方面的障碍需要面对。然而，英国宏观形势的一个更有吸引力的特点是，一般来说，率先发生危机并从危机中走出来是有益的，“但从更长远的角度来看，对2022年将是英国最后一次危机持怀疑态度，无论是围绕货币、国际收支还是财政政策。”我们会认为，今天英国的整体风险溢价应该比前10年期间更高。然而，重新定价的最激进阶段似乎在后视镜中逐渐消失。”

标签：德意志银行经常账户国际收支

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