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华尔街齐齐看多欧洲债市交易员们已提前布局？

2022-11-24 21:02:53 来源：金十数据

随着华尔街陆续开始公布2023年的前景展望，有一种资产在早期“脱颖而出”——欧洲最安全的公司债。这种看涨情绪是如此强烈，以至于交易员哄抬债券价格，在一定程度上压低了债券相对于政府债券的收益率溢价，降幅为两年来最大。

欧洲债券的反弹是全球信贷市场整体反弹的一部分，其中，推动这波涨幅的主力为通胀和央行加息速度都开始放缓。但在早期，即便是大众汽车和道达尔等实力最强的企业也在债券市场遭受重创，原因是俄乌冲突影响了该地区的经济，因此现在欧洲债市的反弹更为明显。

自10月中旬以来，欧元投资级债券息差已收窄47个基点，至187个基点。尽管息差仍然很大，反映出市场对欧洲经济的健康状况充满怀疑，但根据外媒汇编的数据，这一降幅是2020年以来最大的。Landesbank Baden-Wuerttemberg信贷策略师Matthias Schell表示：

(相关资料图)

“就表现而言，最糟糕的时期应该已经过去，投资级债券目前的收益率非常有吸引力。我们预计，投资者将把更多资金投入信贷。”

德意志银行的策略师表示，明年欧洲债券是一个不错的选择。另外，温和的天气有助于避免天然气短缺，他认为欧洲债市的人气会改善。

策略师们看到的另一个重要催化剂是：在经历了历史上糟糕的一年之后，欧洲债市估值偏低。

以下是华尔街各大行策略师们迄今的预测：

摩根大通：欧洲高质量债券将持续上涨，因为估值“极具吸引力”。

瑞银：欧元信贷将产生两位数的回报，并跑赢股市。

瑞信：因为考虑到目前的基本面，加上息差很高，投资级债券”看起来不错。

德意志银行：欧元投资级债券明年的表现可能会超过其他信贷部门。

德国商业银行：预计2023年欧元信贷利差将大幅收窄。

巴克莱：在美国的信贷看起来很昂贵，欧洲投资级债券的定价是合理的。

另外，有初步迹象表明，资金也在回流欧洲债市。美国银行策略师援引EPFR Global数据说，评级较高的债券基金已经出现连续四周的资金流入。另一方面，垃圾债券基金已连续13周出现资金外流。

可以肯定的是，交易员们之前就已经早早地押注央行将转向。但随着欧洲越来越接近衰退，任何的乐观情绪都有可能被证明是错误的。

标普全球的分析师预测，较弱的借款人将面临“痛苦时期”。他们指出，一项针对2万家公司的压力测试显示，增长放缓、高通胀和息差的综合作用，将导致潜在违约者的比例从2021年的7%上升到2023年的17%。

Erste Group Bank AG的分析师Peter Kaufmann则保持乐观，他表示，估值已经把坏消息考虑进去了。根据彭博指数，欧元投资级债券的收益率为3.93%，而5年平均收益率为1%。他说：

“很多负面进展已经被消化了。”

标签：欧洲债券德意志银行德国商业银行

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