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错判通胀！对冲基金本周或被迫回补210亿美元美债头寸

2022-12-14 15:48:45 来源：金十数据

在周二公布的美国11月CPI报告显示出美联储在抗击通胀方面取得进展的最新迹象后，拥有数十亿美元空头头寸的专业投机者内心五味杂陈。

在美国国债中积累了自2020年3月以来最大空头头寸的对冲基金被最新的通胀数据“杀”了个措手不及。数据显示通胀同比增速降至一年多以来最低水平，引发美国国债全线反弹，两年期美国国债收益率下跌超过15个基点。

(相关资料图)

对冲基金的美国国债空头头寸规模为2020年3月以来最大

将股票敞口保持在历史低位或直接做空市场的基金表现略好，不过也不乏戏剧性事件。CPI数据发布后，标普500指数飙升近3%，但随着注意力转向周三的美联储利率决定，该指数回吐了大部分涨幅。

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示：

“在美国CPI公布之前，投资者一直不愿放弃空头头寸，鉴于核心CPI连续两个月意外低于预期，这种情况可能会改变。”

如果美联储在今年最后一次会议后变得不那么强硬，那么极端的仓位情况可能会使对冲基金今年以来通过通胀交易获得的收益付之东流。

华尔街银行的最新数据显示，商品交易顾问（CTA）仍持有处于历史高位的美国国债空头头寸。根据高盛集董事总经理斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）的估计，CTA本周可能被迫购买210亿美元的美国国债期货，包括了周二美债收益率大幅波动引发的空头回补。

鲁布纳跟踪各个市场的模型表明，如果美国国债继续上涨，那么下个月可能会导致高达1770亿美元的空头回补买盘。

在本周二蒙受巨大损失之前，量化对冲基金上个月创下了今年以来表现最差的一个月，法国兴业银行编制的CTA指数（CTA指数是一个由20种最大期货策略组成的每日表现基准指数）即将迎来2018年以来表现最差的两个月。

德意志银行策略师Parag Thatte表示：

“鉴于近期债券的积极势头，CTA应该削减空头头寸。跟随波动率下降线索的风险平价基金可能很快就会加入这一行列。”

以对冲基金为主的杠杆交易员一直押注美联储激进的利率政策不会很快抑制通胀。据摩根大通称，他们仅在两年期和五年期美国国债中就积累了900亿美元的空头头寸。

股市的情况就不那么明朗，问题是周二的上涨是否会给已经大幅削减股票敞口的投资者带来实质性压力。追逐收益的一种方法是通过期权交易。随着CPI数据的发布，周一对看涨期权的购买增加，促使交易另一方的做市商做空股票，以维持市场中性头寸。

Piper Sandler & Co.期权主管丹尼·基尔希表示：

“整体市场仓位清淡，所以我认为投资者担心错过反弹。鉴于看涨买盘和CPI数据疲弱，持有空头看涨期权可能被迫在市场上行时回补，这为涨势增添了一些动力。”