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CPI有望强化降息预期？警惕！通胀回落恐难一帆风顺世界观点

2023-04-12 17:09:18 来源：金十数据

根据市场预期，3月份的CPI数据有望给抗通胀带来好消息。得益于加州政府的补贴，天然气价格大幅下降，对缓和通胀起了一定的作用。但是，大宗商品价格的变动可能是暂时的，在欧佩克+宣布减产后，油价再度走高。如果油价持续攀升，可能会在未来几个月抵消整体物价下降对抗通胀的贡献。

【资料图】

CPI通胀数据关注重点

经济学家Anna Wong和Jonathan Church预计，3月CPI通胀将环比上涨0.2%，同比将上升5.1%；另一方面，核心通胀仍然强劲，预计环比上涨0.4%（前值为0.5%），同比上涨5.6％。他们还认为，核心通胀同比涨幅有望自2021年1月以来首次超过总体通胀，但通胀显示出强粘性，潜在通胀降温更慢。

但是，彭博经济社通过自上而下预测法得出的结论是，通胀数据会更高，总体通胀将上升0.4%，核心通胀将上升0.5%，同比增长分别为5.2%和5.7%。

经济学家认为，能源价格下降将使通胀数据下降30个基点，总体通胀也将更温和。经过季节性调整后，汽油价格可能下降4.8%（前值为1%），天然气费用暴跌7%（前值为-8%）。能源价格大幅下降的主要原因是，加州天然气价格大跌，公用事业公司提前一个月申请国家气候减免优惠，另外，美国其他地区3月份的温和气候也降低了取暖费用。

3月核心通胀可能上升，家具、服装和其他商品的价格在经历几个月的负增长后回归正常。

但二手车是个例外，彭博经济学家预计它将连续第九个月下降（-1%）。二手车CPI指数自2022年中的峰值以来下跌12%，但仍然比新冠疫情前高32%。

供需平衡将决定二手车价格是否会进一步下探，目前难以精准判断。去年供应链梗阻缓解后，汽车的库销比改善，但目前再次走低。曼海姆二手车指数（The Manheim used-car index）显示车价持续上升，该指标衡量二手车价格变化趋势，并能左右通胀率。

核心服务通胀料将高企，尽管租金和业主等价租金（OER）的通胀率或已从高位回落。彭博的模型预测，主要住宅的租金将环比下降0.7%（前值为0.8%），OER环比保持0.7%。租金将继续同比上升，直到春末。

总的来说，经济学家认为，3月的通胀数据将进一步提高美联储降息的概率。但彭博分析师并不认为3月通胀方面的好消息能持续下去。油价上涨，核心物价“顽固”，就业市场逐渐疲软，种种因素都将导致核心通胀高企。

未来几个月，总体通胀料将再度加速。

二手车成CPI最大谜团

二手车价格是影响核心通胀的主要因素之一。曼海姆二手车价格指数再次录得环比增长，人们预计3月二手车价格也将上涨。但是，有分析师对此持怀疑态度。基于供需情况，二手车通胀可能会比曼海姆指数显示的更温和。

由于统计方法和经济原因，曼海姆指数和影响通胀的二手车指数出现分歧。CPI数据中的汽车价格分项会根据车辆质量的改善作出调整，而曼海姆指数可能同时受价格上涨和质量改善影响，它的上升趋势不一定准确反映价格变化。

消费者买车欲望降低，分析认为曼海姆指数是个供参考的实时变动指标，难以从中推断出真实的消费者价格。

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