棉花期货报告04.13：郑棉低开高走小幅收涨，机构建议关注新棉种植情况

【今日棉花市场大事】

1. 中国棉花信息网：今日中国棉花价格指数较上个交易日减少7元/吨

(资料图)

据中国棉花信息网，今日中国棉花价格指数（CC Index）为15509元/吨，较上个交易日减少7元/吨。

2. 中国纤维质量监测中心：2022年度全国棉花公证检验量622.94万吨

截止到2023年4月12日24点，2022棉花年度全国共有1074家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量27624258包，检验重量622.94万吨。其中，新疆973家加工企业，检验数量27153021包，检验重量612.4万吨。内地101家加工企业，检验数量471237包，检验重量10.54万吨。

3. Mysteel：4月USDA将2022/23年度全球棉花产量、期末库存预估上调

据Mysteel，4月USDA将2022/23年度全球棉花产量、期末库存预估上调；南疆棉花播种工作有序进行，北疆部分棉区开播时间仍有推迟。

4. 新疆兴农网：新疆2023年4月上旬气象条件对全疆部分地区农牧业生产有不利影响

上旬，伊犁州及喀什大部地区气温偏高，全疆其余大部偏低；降水伊犁州大部及哈密市北部偏多，全疆其余大部偏少；日照北疆大部偏多，东疆和南疆大部偏少。旬内，南疆西部大部冬小麦拔节，北疆大部冬小麦处于起身期；北疆春玉米开始播种，哈密市伊州区春小麦出苗；东疆和南疆部分棉区及北疆个别棉区播种棉花，喀什地区部分棉花出苗。本旬初的寒潮天气及旬末的北疆雨雪天气对冬麦生长影响不大，但对全疆春耕春播、林果开花授粉、畜牧业及设施农业生产不利。

【棉花期货产业链一览】

据美尔雅期货报告，棉花在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

棉花是世界上最主要的农作物之一，产量大、生产成本低，使棉制品价格比较低廉。棉纤维能制成多种规格的织物，从轻盈透明的巴里纱到厚实的帆布和厚平绒，适于制作各类衣服、家具布和工业用布。

上游为棉花种植业，主要产地为新疆。我国棉花种子市场由杂交棉、新疆常规棉和内陆常规棉三类构成，是我国主要经济农作物之一，农户留种比例少，2020年杂交棉种子和新疆常规棉种子商品化率为100%，内陆常规棉种子商品化率为89.15%。近几年，我国棉花产量较为稳定，总体维持在500万吨以上。

中游为棉花制造业，主要包括轧花厂、流通商、纺织企业、服装加工商等四个主体，中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板棉花生产的主流工艺，约占平板棉花总量90%以上。

下游为具体应用和消费者。

【棉花现货市场概况】

据金十期货APP现货报价显示，今日棉花现货价格涨跌不一，现货价格涨跌幅在-40-20之间。今日中国棉花价格指数（CC Index）小幅下调。

【期货市场概况】

截至4月13日15点收盘，郑商所棉花期货合约全线上涨。其中主力合约CF309收盘为14875元/吨，涨幅0.78%，持仓量今日增加2.37万手至55.66万手。CF2305合约今减仓16033手至21.29万手。

【棉花基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日棉花期货主力合约CF309期价基差为634元/吨，较上一交易日下降，基差率从5.1%回落至4.1%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：棉花期货主力合约今日净持仓-82772手，处于净空头状态，较前一交易日的-87518手有所减少。前20席多头增持12918手，前20席空头增持8172手。值得注意的是，位列前五多空共增仓7800手，其中多头增仓6532手，空头增仓1268手。浙商期货从净空头转为净多头，净多单为50手。

【机构研报对于棉花期货的深度解读】

银河期货：短期内棉花跟随宏观情绪走 ，预计棉花震荡略偏强走势（看多）

短期内棉花现货供应相对充足，最终新疆棉产量大概率在625万吨左右，新年度皮棉销售进度尚可，轧花厂抗价意愿强。消费端，下游表现尚可，纺企原料库存仍较低，棉纱库存在低位，但是最近一周纺织利润大幅下降，纯棉纱库存略增。长周期来看，一方面国内消费端逐渐恢复，而在政策端也在刺激国内的消费，新一年预计国内消费预计将好转，另一方面随着新年度棉花产量预计下降以及高成本支撑预计棉花中长期偏强。短期内棉花跟随宏观情绪走，若市场宏观没有利空消息出来，预计棉花震荡略偏强走势。

申银万国期货：CF309合约逢低做多，区间14500-16000（看多）

4月USDA上调全球棉花产量及期末库存，报告中性偏空。不过二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。

光大期货：预计短期郑棉价格仍震荡运行为主 （中性）

国际市场方面,3月美国CPI同比上涨5%，降至近两年来最低水平，5月加息25BP概率小幅下降。美联储货币政策会议纪要也显示5月仍可能加息，银行业危机或导致今年衰退，美元指数降幅较大，美棉价格也小幅收跌。国内市场方面，USDA环比调增中国棉花产量及消费量预期值，进口数量环比调减，基本符合市场预期，短期内需求对于郑棉价格支撑力度逐渐减弱，市场关注重心还是在于新棉种植，预计短期郑棉价格仍震荡运行为主，后续关注新棉种植情况。

南华期货：棉价上行存在压力，或维持震荡运行（中性）

目前纺企开机率维持高位运行，但布厂略有下滑，下游新增订单量有转弱趋势，企业整体购销较为谨慎，对原料采购维持随用随买，整体库存保持低位。目前新棉播种陆续开启，新疆四月中旬部分地区或出现暴雨或暴雪，不利于棉花的春播，需关注天气变化情况。短期国内棉花供给宽松格局未变，棉价上行存在压力，或维持震荡运行。

【未来关注的风险因素】

1. 新疆棉花产量；

2. 纺织企业复产情况；

3. 棉花生产地气候变化；

4. 国家农业补贴政策；

5. 化纤价格变化；

6. 棉花厂家产销率情况；

7. 宏观政策情况；

8. 现货成交情况；

9. 印度棉花产量；

10. 全球经济复苏情况；

11. 欧美银行风险。

风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负

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