环球聚焦：棉花期货报告05.04：郑棉节后延续涨势，创阶段新高

【近日棉花市场大事】

1. 巴西商贸部：棉花日均装运量较去年4月减少52.66%

巴西商贸部公布农产品出口数据汇总，2023年4月第4周，共计18个工作日，累计装出未加工的棉花6.1万吨，去年4月为13.6万吨。日均装运量为0.34万吨/日，较去年4月的0.72万吨/日减少52.66%。

(资料图)

2. Mysteel：全国商业库存环比减少，但棉市去库存压力仍存

据Mysteel调研显示，全国商业库存环比减少，但棉市去库存压力仍存。截止4月28日，棉花商业总库存352.802万吨，环比上周减少12.14万吨（降幅3.33%）。其中，新疆地区商品棉272.16万吨，周环减少14.35万吨（降幅5.01%）。内地地区商品棉54.94万吨，周环比增加2.09万吨（增幅3.95%）。

3. Mysteel：进口棉花主要港口库存周环比增加0.47%，总库存25.72万吨

据Mysteel调研显示，截至4月28日，进口棉花主要港口库存周环比增加0.47%，总库存25.72万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约21万吨，周环比持平；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约1.82万吨，周环比增加7.06%；其他港口库存约2.9万吨，周环比持平。

4. ICAC 5月份月报：全球棉花消费减少，棉花期末库存上调

据国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的5月份全球产需预测，2022/23年度全球棉花期初库存1942.4万吨，上月预期为1942.5万吨，环比调减0.1万吨；全球棉花产量2455.3万吨，环比上月持平；全球棉花消费量2378.9万吨，上月预期为2379.6万吨，环比调减0.7万吨；全球棉花出口量898.4万吨，上月预期为898.3万吨，环比调增0.1万吨；全球棉花期末库存2018.8万吨，上月预期为2018.1万吨，环比调增0.7万吨。

【棉花期货产业链一览】

据美尔雅期货报告，棉花在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

棉花是世界上最主要的农作物之一，产量大、生产成本低，使棉制品价格比较低廉。棉纤维能制成多种规格的织物，从轻盈透明的巴里纱到厚实的帆布和厚平绒，适于制作各类衣服、家具布和工业用布。

上游为棉花种植业，主要产地为新疆。我国棉花种子市场由杂交棉、新疆常规棉和内陆常规棉三类构成，是我国主要经济农作物之一，农户留种比例少，2020年杂交棉种子和新疆常规棉种子商品化率为100%，内陆常规棉种子商品化率为89.15%。近几年，我国棉花产量较为稳定，总体维持在500万吨以上。

中游为棉花制造业，主要包括轧花厂、流通商、纺织企业、服装加工商等四个主体，中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板棉花生产的主流工艺，约占平板棉花总量90%以上。

下游为具体应用和消费者。

【棉花现货市场概况】

据金十期货APP现货报价显示，今日棉花现货价格全线上涨，现货价格涨幅在10-290之间。据中国棉花信息网，今日中国棉花价格指数（CC Index）为15920元/吨，较上个交易日增加101元/吨。

【期货市场概况】

截至5月4日15点收盘，郑商所棉花期货合约全线上涨。其中主力合约CF309收盘为15715元/吨，涨幅2.24%，该合约盘中一度触及15775元/吨，创出八个半月新高，持仓量今日增加2.98万手至68.14万手。CF2305合约今减仓5616手至4.38万手。

【棉花基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日棉花期货主力合约CF309期价基差为205元/吨，较上一交易日有所下降，基差率从2.1%回落至1.3%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：棉花期货主力合约今日净持仓-101191手，处于净空头状态，较前一交易日的-88486手有所增加。前20席多头增持4301手，前20席空头增持17006手。值得注意的是，位列前五多空共增仓11053手，其中多头增仓3977手，空头增仓7076手。

【机构研报对于棉花期货的深度解读】

申银万国期货：在种植面积下降和内需复苏的推动下，中长期国内棉价重心有望逐步上移（看多）

据USDA5月1日发布的美国棉花生长报告显示，截至4月3日当周，美棉种植率为15%，前周为12%，去年同期为15%，五年均值为14%。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积下降，且预期降幅有所扩大，新疆天气不利播种，播种进度慢于往年同期。国内下游需求边际好转，但旺季结束后订单可持续性还有待观察。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，中长期国内棉价重心有望逐步上移，CF309合约逢低做多,区间15000-16000。

中泰期货：技术上郑棉震荡反弹运行，价格重心继续上移（看多）

国内郑棉五一假日前，价格偏强上涨。国内基本面供需形势优于国际棉市，因为国内棉市政策面利多，进口原料下降幅度大，且下游棉纱库存低位，特别是新年度供需或出现好转，因为新年度植棉面积下降叠加天气影响产量忧虑升温等，且需求会逐步好转的预期增强。不过当下利空忧虑仍是海外需求占主要方面，需关注宏观面美联储加息带来的影响和海外经济疲软的拖累。技术上郑棉震荡反弹运行，价格重心继续上移。

中银期货：预计棉价短期震荡为主（中性）

当前棉花供给面来看美棉、内棉种植面积均下调，但是需求端的不稳定因素更加显著，尤其受宏观风险影响。国内来看贸易商积极报价销售货源，但下游棉纺企业随买随用，以短期订单为主且补库心态较为谨慎，市场交投表现平淡。需求环比来看持续增加，但同比来看依旧很低。然而，即使消费面没有理想中那么乐观，但是疫情后经济复苏的红利我们判断尚未吃完。综上，预计棉价短期震荡为主。

国投安信期货：短期内需仍是需求主要支撑，操作上暂时观望（中性）

五一假期期间美棉震荡回落，美国银行风险再次爆发，5月份或是美联储最后一次加息，假期期间商品整体表现偏弱；上周公布的美棉签约数据偏好，美棉西南棉区干旱有所缓解，未来两周降雨高于正常水平；截至4月30号，美棉种植进度为15%，前一周为12%，去年同期为15%，五年均值为14%。国内棉花供给仍然充足，22/23年度新疆产量或为625万吨左右，金三银四需求旺季总体表现一般，目前下游开机仍在高位，棉纱和坯布库存在低位，短期内需仍是需求主要支撑；近期郑棉震荡偏强，交易重点在新疆天气和新年种植面积减少的预期。操作上暂时观望。

【未来关注的风险因素】

1. 新疆棉花产量；

2. 纺织企业复产情况；

3. 棉花生产地气候变化；

4. 国家农业补贴政策；

5. 化纤价格变化；

6. 棉花厂家产销率情况；

7. 宏观政策情况；

8. 现货成交情况；

9. 印度棉花产量；

10. 全球经济复苏情况；

11. 欧美银行风险。

风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负

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