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知名市场观察家怒喷：美联储是金融业的“头号问题”

2023-05-15 17:11:44 来源：金十数据

著名金融历史学家、知名金融市场刊物《格兰特利率观察家》（Grant’s Interest Rate Observer）创始人吉姆·格兰特表示，债务上限僵局、区域银行业困境和市场对超低利率的明显偏好背后有一个共同推手：美联储。

(资料图片)

格兰特一直是不遗余力的美联储批评者，他指责其多年来对经济和市场造成了很大的损害，其中大部分是“无意的，但并非完全不可预见”。

这位受人尊敬的作者和市场专家表示，美联储一段时间以来人为将利率压低至0%附近，这是许多投资者正在努力应对的充满挑战的环境的根源。格兰特说：

“过去10或12年，美联储的宽松政策和对利率的普遍压制为区域银行业问题、债务上限闹剧埋下了种子。”

但是，他最严厉的批评还要属这一观点：“美联储是美国金融业的头号问题”。

美联储过度抑制利率埋下后患经济衰退风险激增

格兰特在上周四接受MarketWatch采访时表示，“总体上，我认为抑制利率给经济带来了各种形式的扭曲”。

这扭曲了储蓄，促使人们去艰难寻求增长和收益，“那画面就好像他们用手电筒跪在地上，用手电筒在家具下面寻找一些回报”，格兰特说。

近年来，对更丰厚回报的追逐让许多普通投资者越位，也让许多金融机构措手不及，包括第一共和银行等银行。在被摩根大通收购大部分资产之前，第一共和银行的资产负债表上存在大量面向富裕客户的巨额抵押贷款组合。而在美联储为抑制高通胀而连续大幅加息的过程中，许多银行的这类资产已经贬值。

市场普遍预计美联储将在6月中旬暂停加息，但近期利率变动导致的市场紧张迹象和通胀仍然高企的局面将使美联储的工作复杂化。自3月中旬开始，硅谷银行等一系列银行的倒闭凸显了该行业面临的压力。

银行系统的压力是格兰特列举的美联储导致的意外后果之一。银行系统内部的担忧可能会导致金融机构不愿放贷，从而给经济增长带来额外的下行压力。对美国政府支付账单能力的担忧也加剧了不确定性。在国会意见分歧的背景下，美国的债务上限已升至31.4万亿美元。

随着风险不断叠加，越来越多的人押注美国最终将陷入衰退。纽约联储的一项指标表明，未来12个月内经济衰退的可能性为68.2%，这是自1982年以来的最高水平，超过2007年11月，即次贷危机前不久的40%。

尽管美联储可能在6月暂停加息，但仍不清楚暂停会持续多长时间，因其似乎尚未完成抑制通胀的工作。

4月份排除波动较大的食品和能源项目的核心通胀较上年同期增长5.5%，增幅略低于3月份，但仍处于高位。核心通胀被视为未来通胀的更好预测指标。

美联储理事鲍曼上周五早些时候表示，她不同意利率将在今年余下时间保持稳定的想法。她说：

“在我看来，最近的CPI和就业报告并未提供有关通胀处于下行轨道的一致证据，在考虑6月会议的货币政策立场时，我会继续密切关注即将发布的数据。”

美联储应灵活调整利率政策黄金是当前环境中的不二之选？

那么美联储应该为当前的事态负责吗？它是否尽自己的一份力量来缓解价格压力？

格兰特指出，市场已经习惯了这么长时间以来的低利率。这是因为“美联储犯了一系列错误”。

格兰特认为美联储的资产负债表类似于第一共和银行等金融机构的资产负债表：“资产收益率为2%，而负债收益率为4%-5%”。“这本身就是长期人为低利率所带来的问题和扭曲的一个明显标志”。

格兰特还质疑美联储政策干预的有效性（特别是购债行动）。他说：

“我认为，购买债券从而抑制长期利率的基本想法，是希望推动资产价格上涨，从而通过人们花费资本收益来刺激经济。这个想法是伯南克在2010年至2011年提出的。我认为，从长期来看这是一个非常非常冒险的主张，而且行不通。”

而对于利率工具，格兰特表示，美联储在利率政策上仍然是“最灵活的”，美联储“不能对利率置之不理”。

相信美联储会出手相救可能是股市在面临衰退威胁时表现相对坚挺的原因。道琼斯工业平均指数今年迄今上涨0.5%，标普500上涨7.4%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨超过17%。

在这种环境下，投资者应该购买什么？格兰特表示，要抛售的东西多于持有的东西，但他仍然看好黄金。今年迄今，黄金期货上涨了10%以上，矿业交易所交易基金VanEck Gold Miners ETF的表现与纳斯达克综合指数持平。

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