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纯碱期货报告05.18：累库利空压制，纯碱盘面八连跌环球资讯

2023-05-18 17:06:14 来源：金十数据

【近日纯碱市场大事】

(资料图片)

1. 郑商所调整纯碱期货质检项目及收费标准

郑州商品交易所现调整纯碱期货质检项目及收费标准，质检共6项指标：总碱量、氯化钠、铁的质量分数、水不溶物的质量分数、堆积密度、粒度。取样标准：每500吨取一个样，不足500吨按一个样计算。质检收费标准：纯碱总量小于等于500吨的，取一个样，质检费为1700元；两个样（对应1000吨纯碱）及以上的，每样质检费为1300元。

2. 隆众资讯：玻璃样本企业库存连增两周，主厂区累库明显

隆众资讯数据显示，截至5月18日当周，多地区生产企业出货减缓，库存增加，不同区域仍存在差异，整体累库幅度较上周扩大。全国浮法玻璃样本企业总库存4813万重箱，环比增加4.35%，同比下降34.11%，折库存天数周环比增加0.8天至21天，主产区华中、华北地区增幅达到15%。

【纯碱期货产业链一览】

据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

【纯碱现货市场概况】

据文华财经报道：上午，国内纯碱市场走势下跌，市场成交气氛清淡。碱厂装置相对稳定，等待新装置投产进展。下游需求波动不大，观望情绪浓郁，少量补充，采购不积极。供需博弈下，预计短期纯碱市场延续弱势。

【期货市场概况】

截至5月18日15点收盘，郑商所纯碱期货合约涨跌不一。其中主力合约SA309收盘1815元/吨，跌幅为1.41%。2309合约日内增仓1.07万手，总持仓达到115.75万手。

【纯碱基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日纯碱期货主力合约SA309期价基差为985元/吨，较上一交易日上升，基差率从35%上升至35.2%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：纯碱期货主力合约今日净持仓-77582手，处于净空头状态，较前一交易日的-65103手有所增加。前20席多头增持3048手，前20席空头增持9396手。值得注意的是，位列前五多空共增仓12246手，其中多头增仓1913手，空头增仓10333手。其中净多单前两名均进行了减持操作，国泰君安期货今日减持1640手，中信期货减持1639手。

【机构研报对于纯碱期货的深度解读】

建信期货：当前对于增产预期或以过度反应，止跌后可尝试轻仓做多（看多）

库存处于相对低位，加之利润较为可观，纯碱企业开工率持续位于高位，据卓创资讯统计口径，当前纯碱企业周度开工负荷率较上周持平至94%，产能基本处于满负荷状态。需求方面，浮法玻璃企业利润回暖幅度较大，短期存增产预期，需求预期增加。综合来看，当前对于增产预期或以过度反应，止跌后可尝试轻仓做多。

南华期货：逢高做空，持仓至成本以下（看空）

当下纯碱累库趋势进一步延续，后续需要检修的集中兑现才能扭转供需，而去库对价格的传导也不是一蹴而就。从更大的角度来看，纯碱投产预期下，现货偏松，预期过剩，从利润角度就是要走向成本以下，何时投产只是节奏上的扰动，不影响方向。目前原盐价格下滑，纯碱成本出现进一步坍塌，纯碱边际在1600。策略上，逢高做空，持仓至成本以下。

中信建投期货：短期纯碱期价偏弱运行（看空）

浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略升，重碱需求较好，轻碱需求维持弱势。从宏观层面来看，近期国内房地产销售数据环比下降，略高于去年同期水平；国外美联储持续加息，对商品市场影响偏利空。综合来看，短期纯碱库存累积、进口增加和产能投放预期对价格有明显利空影响，商品市场交易衰退逻辑，纯碱暂时偏弱运行。后期持续关注新产能投放进度。短期纯碱期价偏弱运行，09合约上方关注2000附近压力，下方关注1800附近支撑，暂时观望，等待企稳信号。

国信期货：短期下跌空间有限，后市预计低位震荡运行（看空）

基本面上，供给端，纯碱厂商开工负荷率有所下滑，纯碱市场货源供给减少；需求端，下游拿货积极性低，重碱刚需稳中有升，但玻璃厂商压价力度不减，轻碱需求未见好转。纯碱现货市场短期继续承压。展望后市，夏季检修利多因素尚未兑现，现货价格快速下跌，纯碱远期合约估值锚定氨碱法生产成本1700-1800元/吨。短期下跌空间有限，后市预计低位震荡运行。需关注供给端检修情况及新产能投放进度。

【未来关注的风险因素】

1. 纯碱库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法纯碱生产利润情况；

4. 纯碱冷修情况；

5. 下游新兴产业投产不及预期；

6. 宏观政策情况；

7. 库存消费比；

8. 纯碱厂家产销率情况。

风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负

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