焦点滚动:Live分析：100基点加息预期重出江湖，白银触底反弹将至？

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【精选分析一览】

1、美国顶级地缘智库Stratfor：俄罗斯原油出口将成油价冬季胜负手

(资料图片)

2、汇丰证券：白银价格今年晚些时候可能走高

3、花旗：美联储9月加息100个基点也不会让人太意外

4、小摩策略师：是时候减持美股，转投大宗商品

5、Vectisma：VIX即将“向上爆发”，美股反弹受考验

美国顶级地缘智库Stratfor：俄罗斯原油出口将成油价冬季胜负手

虽然全球经济衰退可能导致油价走低，但俄乌冲突持续发酵带来的风险将轻而易举地把全球油价推回每桶100美元以上，甚至更高的水平。

为了在打击俄罗斯能源收入同时保证石油供应，七国集团提出对俄罗斯原油设定价格上限，将其限制在每桶40至60美元。理想情况下，该协议将在欧盟于12月5日开始实施其航运保险禁令之前生效。然而，这样的上限只会带来全球油价进一步上涨的风险。

拟议的价格上限不仅因难以执行而受到批评，而且还可能导致俄罗斯削减石油出口，特别是在西方实施强有力执行机制的情况下，例如针对仍在购买俄罗斯石油的中国和印度公司的二级制裁。

到目前为止，美国暂时排除实施二级制裁的可能性，俄罗斯也没有大幅削减石油出口，以进一步对西方经济施加压力。但价格上限可能导致俄罗斯削减对执行价格上限的国家的出口，或实施类似的石油卢布结算机制，此前的天然气结算法令导致许多欧洲公司因不愿以卢布支付费用而减少俄罗斯天然气进口。而如果俄罗斯率先削减石油出口，这就可能迫使美国恼羞成怒，祭出二级制裁，从而进一步提升全球经济风险。

另外，俄罗斯和欧洲在天然气方面的博弈也将波及油市。当今年冬天天然气需求增加时，欧洲的天然气价格可能会进一步飙升，这将使欧洲经济陷入衰退，并导致石油危机，因为能源匮乏的欧洲国家开始在某些情况下用石油产品替代天然气。

展望未来，油价最大的上行风险仍将是俄罗斯石油出口突然和广泛的中断，这部分解释了为什么沙特和阿联酋对增产犹犹豫豫。沙特和阿联酋实际上是全球石油生产的中央银行。它们也是仅有的两个拥有大量备用产能来增加石油产量的国家。

海湾国家可能正在寻求保留闲置产能，以防俄罗斯为了报复西方制裁和/或努力提高自己的谈判筹码，而限制其石油出口并导致油价飙升。在这种最坏的情况下，沙特和阿联酋可能需要宣布大规模增产，以防止原油价格失控。因此，沙特和阿联酋现在可能倾向于采取谨慎的态度，以确保他们能够在最关键的时刻快速提高产量。

汇丰证券：白银价格今年晚些时候可能走高

白银是2022年表现最差的主要贵金属，下跌了约11%，但其价格可能已经下跌到足以引发温和反弹的程度。周一，白银的表现优于黄金，收盘涨幅接近4%。

汇丰证券美国公司首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）在本月初的一份报告中表示，由于电子和光伏行业支持工业消费，而零售和珠宝需求看起来强劲，白银价格可能会从今年晚些时候开始走高。“我们认为白银已经超卖”，斯蒂尔说。

尽管如此，随着全球央行取消刺激措施且经济下滑，白银反弹的阻力仍然存在。

汇丰虽认为晚些时候白银会反弹，但由于白银跟随黄金和铜走低，该行还是下调了银价预测，现预计2022年的平均价格为22.25美元/盎司，2023年的平均价格为23.50美元/盎司。

瑞银则预计，到2023年初，白银将跌至19美元/盎司，反弹前需看到黄金走高。瑞银集团全球财富管理部门大宗商品和外汇执行董事韦恩·戈登（Wayne Gordon）表示，白银的走势将紧随黄金，当美联储转鸽并且放松政策以支持增长时，投资者应考虑购买这两种金属。戈登说：

“一旦我们进入黄金的复苏阶段，我们相信白银的表现真的可以超越黄金。”

花旗：美联储9月加息100个基点也不会让人太意外

以Andrew Hollenhorst为首的花旗策略师表示，在美国非农就业数据大幅增长后，美联储大幅加息的大门已经打开。令人意外的强劲就业报告，加上高于预期的工资增长，使美联储在9月很有可能加息75个基点，并增加了其进一步大幅加息100个基点的可能性。花旗策略师表示，他们的基本预期仍是9月加息75个基点，但如果核心通胀强于预期，加息100个基点也不会让人太意外。

上周五公布的美国7月非农暴增52.8万，超过了所有人的预期；当月失业率更是达到了3.5%的五年低点；与此同时，美国工资增长也在加速。毫无疑问的是， 这为美联储再度大举加息提供了动力，更加坚定了美联储沉重打击40年来最高通胀的决心。

而在炽热的非农数据面前，摩根大通、Evercore ISI和LH Meyer的经济学家表示，美联储今年将加大加息力度。

现在，摩根大通的策略师Michael Feroli和LH Meyer的策略师Derek Tang预计，美联储将在9月FOMC会议上加息75个基点，而此前的预测为50个基点。以Krishna Guha为首的Evercore分析师预计，美联储今年将额外增加25个基点的加息幅度，到今年12月，联邦基金利率的上限将被提至3.75%。

Feroli写道：

“非农数据的爆炸式增长，只会加剧美联储对通胀担忧。尽管7月非农数据料将缓解市场对美国经济衰退的担忧，但也会加剧人们对美联储继续大幅加息担忧。我们现在认为，美联储在9月份第三次加息75个基点的可能性很大。”

小摩策略师：是时候减持美股，转投大宗商品

在市场对美国经济衰退的担忧消退之际，美股最近的表现超过了其他资产。但华尔街最坚定的大多头、摩根大通策略师科拉诺维奇认为，投资者应适度减持股票，将资金转移至大宗商品。

周一，科拉诺维奇等小摩策略师在一份报告中写道，美国股市表现优于其他资产，为投资者保持风险偏好的同时，也提供了调整头寸的机会。但这并不意味着小摩看跌。事实上，小摩认为，受强劲的企业业绩提振，股市将在年底前上涨。而随着最近大宗商品价格走软，小摩策略师们认为，这是一个抄底大宗商品的机会。报告指出：

“优于预期的经济数据正诱使股市和信贷市场消化经济衰退的风险。由于眼下，大宗商品的表现落后于其他风险资产，我们鼓励投资者将部分敞口配置从股票转移到大宗商品。”

对科拉诺维奇来说，告诉客户减持股票是一个显著的转变。在去年的机构投资者调查中，科拉诺维奇被评为“头号股票相关策略师”。在今年的大部分时间里，科拉诺维奇一直建议客户趁股市抛售潮期间逢低买入。

Vectisma：VIX即将“向上爆发”，美股反弹受考验

美国股市从6月低点反弹了13%，但波动性上升可能即将带来考验。高通胀、激进的加息和经济衰退的风险让投资者担心股市会从乐观变成“可怕”。

Cboe波动率指数（即恐慌指数VIX，衡量标普500指数隐含波动率）似乎遵循一个20周周期：跌至低点，然后反弹。截至8月5日，VIX指数连续七周下跌。对可追溯到1992年的数据分析表明，这种情况在之前已经发生了七次。独立市场分析公司Vectisma Ltd.驻伦敦的董事总经理Christopher Grafton表示，VIX最新的低谷即将来临，这表明未来将出现“向上爆发”。

价值13亿美元的ProShares Ultra VIX短期期货ETF在上个月获得了自2021年2月以来的最大资金流入。当波动性激增时，该基金会获利。Susquehanna International Group衍生品策略师Chris Murphy表示，一种可能性是，买家正在寻求对冲，他们的焦点已从强劲的美国收益转向令人不安的经济趋势。

然而，VIX的技术面并没有一致向上。该指标上周跌破了始于去年11月的趋势线。对一些人来说，这可能意味着未来的VIX会更低，因此股市会上涨更多。

标签： 大宗商品 摩根大通 的可能性