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小摩语出惊人：CPI超过5%的发达国家10年才能回落到2%

2022-12-15 16:01:36 来源：金十数据

在今天凌晨的利率决议中，美联储虽然如期加息50个基点至4.25%-4.5%区间，但是其整体论调变得异常鹰派。FOMC声明全线上调通胀预期，明年核心PCE通胀也被上调至4.8%，暗示美联储明年为了对抗高通胀将会继续维持紧缩政策，不惜损失经济增长；而且2023年点阵图中值也被上调50个基点至5.1%。

对于美联储坚持2%这个通胀目标，市场上已经出现了反对的声音。美国对冲基金经理Bill Ackman认为，美联储2%的通胀目标变得不再可信，如果美联储接受3%的通胀目标，对长期经济增长来说是更好的事情。

(相关资料图)

不过鲍威尔拒绝了任何在可预见的未来调整2%通胀目标的想法。他在发布会上含蓄地表示，未来可能会在2025年左右结束的下一届“框架审议”中重新审视这一目标，也可能是在更晚的时候。换句话说，要等很久以后。

那么，对于美国来说，要将通胀率降到2%需要多长时间呢？目前市场上有2种极端的预测。

“新债王”冈拉克认为，美国的通胀可能会降至零，通胀下降的速度比大多数人想象的要快。如果事实真是如此，那对于市场来说可能反而是件好事。

摩根大通却表示，对于通胀率超过5%的发达国家来说，CPI回落到2%需要大约10年的时间，摩根大通认为，美联储最终可能需要将利率提高到6%-7%的水平，这意味着加息周期会更长，这种说法令人毛骨悚然。该投行称：

“跟我们新兴市场客户群的对话显示，联邦基金利率可能需要达到6%- 7%的区间。因为对于那些CPI超过5%的发达国家来说，CPI回落到2%需要大约10年的时间。”

现在不少观点认为，美国这一轮通胀跟上世纪70年代的大通胀非常相似，当时的美联储在1976年暂时控制住通胀，但是过了不久通胀卷土重来，并引发了灾难性的后果。基于对本轮通胀的预测及过往经验，“华尔街传奇”Zoltan Pozsar此前也表示，高通胀还会持续5年时间。

事实上，鲍威尔也一直强调这段过往，今天凌晨鲍威尔表示，历史告诫不要过早放松政策。因此，美联储也已经将峰值利率预期提高到5%以上了，这在一定程度上打破了市场对美联储转向鸽派的预期。

对于周二录得近一年来最小增幅的CPI数据引发市场的乐观预期，资本市场评论分析网站Gold Fix撰文指出，我们不明白为什么每个人都将这一数据视为好消息，事实上，大家都被“洗脑”了，该文认为：

“这其实更像是对鲍威尔不会让股市进一步崩盘的宽慰，因为对于美联储来说，在一个较低水平的市场中‘温水煮青蛙’要比在萧条中复苏股市来得容易。”

事实上，从今天变得更为鹰派的措辞来看，美联储十分清楚，如果要想在更短的时间内将通胀率降到2%，那么经济崩溃将不可避免。因此，“温水煮青蛙”才刚刚开始，也许他们现在把“火”关小了，不过环境确实变得更差，金融市场也遭到了抑制。