玻璃期货报告04.20：企业库存加速下滑，玻璃期货价格创11个半月新高_世界资讯

【今日玻璃市场大事】

1. 隆众资讯：浮法玻璃样本企业总库存创下2022年3月份以来最低水平

【资料图】

公布最新数据显示，受原片涨价影响，中下游拿货积极性延续，本周浮法玻璃各地区生产企业产销率普遍较高，平均达到130%，整体去库幅度明显扩大。截至4月20日，全国浮法玻璃样本企业总库存为5030.9万重箱，环比下降超14%，同比降幅达26.5%，连降7周，创下2022年3月份以来最低水平，折库存天数下降3.7天至22.1天。

2. 隆众资讯：浮法玻璃企业生产利润转正，创近1年新高

随着玻璃现货价格的不断走高，以及纯碱和燃料价格的重心下行，在4月14日至4月20日期间，浮法玻璃企业生产利润全部转正。按生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润56元/吨，环比上涨106元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润100元/吨，环比上涨101元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润351元/吨，环比上涨103元/吨，均创近1年新高。

3. 隆众资讯：本周玻璃日产量稳定，下周供应或增加

截至2023年4月20日，全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比持平；全国浮法玻璃产量112.34万吨，环比增加0.32%，同比减少6.28%。浮法玻璃行业开工率为79.14%，环比持平。浮法玻璃行业产能利用率为79.82%，环比持平。本周无产线放水或者点火，日产量稳定。下周有产线计划点火，加之前期点火产线即將出玻璃，供应量或将增加。

【玻璃期货产业链一览】

据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。

中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。

下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。

玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。

玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。

需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。

【玻璃库存季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：

①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。

②4-7月：属于季节性的平淡期。

③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。

④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。

⑤12月末：玻璃将进入冬储。

【玻璃价格季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：

期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：

①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。

②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。

③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。

在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。

同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。

【期货市场概况】

截至4月20日15点收盘，郑商所玻璃期货合约全线上涨。其中主力合约FG309收盘1850元/吨，涨幅为3.58%，2309合约日内增仓8.07万手，总持仓达到122.79万手，已连续上涨6天，累计涨幅12%。

【玻璃基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日玻璃期货主力合约FG309期价基差为65元/吨，较上一交易日略有下降，基差率从5.2%回落至3.4%。

【玻璃今日现价调整汇总】

1. 中玻控股临沂基地所有产品上调3元/重箱。

2. 中玻控股威海基地白玻产品上调3元/重箱。

3. 陕西神木瑞诚白玻价格上调3元/重箱。

4. 河北庚昌5mmLow-E大板、6mmLow-E大板在原价格基础上统一上调1元/㎡。

5. 巨润建材白玻价格上调2~3元/重箱，Low-E同比上调。

6. 天津中玻白玻价格上调2元/重箱。

7. 石家庄玉晶所有厚度等级上调2元/重箱。

8. 湖北明弘白玻价格上调1元/重箱，Low-E价格上调1元/㎡。

9. 南宁浮法所有厚度玻璃价格上调2元/重箱。

10. 三峡新材2.5～12mm白玻出厂价格上调2元/重箱。

11. 海生南和基地福特蓝系列产品上调2元/重箱。

12. 山东巨润白玻上调60元/吨，Low-E上调80元/吨。

13. 新福兴浮法白玻所有厚度统一上调60元/吨。

14. 河北长城所有大板上调40元/吨。

15. 吉林迎新东北地区上调40~60元/吨，京津冀地区上调60元/吨。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：玻璃期货主力合约今日净持仓-20049手，处于净空头状态，较前一交易日的-77622手有所减少。前20席多头增持64014手，前20席空头增持20794手。位列前五多空共增仓12060手，其中多头增仓37872手，空头减仓25812手。多空排名前20席机构当中，有1席进行了多转空的操作，徽商期货多单增持155手的同时空单增持7377手，或表明其转为看空玻璃后市；有1席进行了空转多的操作，永安期货净持仓由空转多，多单增持10036手同时空单减持790手，或表明其看好玻璃后市。

【机构研报对于玻璃期货的深度解读】

东海期货：现货普涨，玻璃期价上行（看多）

需求端受原片不断涨价刺激，多数下游拿货积极性相对较高。今日沙河市场成交良好，市场价格仍有所上调。华东市场成交重心上行，Low-e销量增加。华中市场白玻、Low-e价格上调，场内拿货气氛良好。华南市场福建部分规格断货，拿货情绪较好。据隆众资讯，全国均价1932元/吧，环比涨1.79%。华北地区主流价1875元/吨;华东地区主流价2050元/吨；华中地区主流价1960元/吨;华南地区主流价2160元/吨；东北地区主流1840元/屯；西南地区主流价1990元/屯；西北地区主流价1650元/吨。

华泰期货：玻璃产销向好，现货持续提涨（看多）

玻璃方面，玻璃2309合约震荡反弹，昨日沙河市场成交氛围良好，华东市场产销延续张势，华南地区拿货积极性延续。整体来看，玻璃产销火爆，现货持续提涨。房地产预期好转，市场拿货气氛出现明显改善，进入消费旺季后，玻璃需求有望继续保持，矩期预计玻璃价格呈现震荡偏强态势，后期需重点关注下游订单情况。

东吴期货：玻璃乐观追涨，逢低买入（看多）

玻璃下游产销数据亮眼，沙河地区厂商集体上调现货价，深加工订单天数增加两天，需求端信号强烈。纯碱检修完毕，开工升至至93.1%，浮法玻璃产线无变动，开工率保持79.14%。上周坡璃库存去库361万重量箱，上游纯碱暴跌，成本下降，下游需求强势，对玻璃就乐观追涨，逢低买入，妥单继续持有。

国信期货：玻璃去库加快，情绪亢奋 （看多）

周四玻璃强势拉升，09合约创出近期新高。隆众数据显示玻璃场内库存大幅下滑并且速度加快，市场情绪亢奋，盘面远月给出的贴水有充足的修复动能。玻璃供需情况持续走好，地产竣工端同比继续走强，需求乐观，厂内库存高位继续下滑，供应端则难以有效回升，中期上行延续。操作上建议逢低做多。

【未来关注的风险因素】

1. 玻璃库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法玻璃生产利润情况；

4. 玻璃冷修情况；

5. 深加工企业订单天数情况；

6. 玻璃厂家产销率情况；

7. 宏观政策情况；

8. 现货成交情况；

9. 日熔量情况；

10. 库存消费比。

风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负

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