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高盛：美股多头弹尽粮绝，警惕2760亿美元抛售浪潮

2023-04-26 12:21:24 来源：金十数据

在投资者担忧银行业危机重新抬头之际，动荡不安的股市可能不得不在缺乏购买力的情况下生存。

这是高盛集团的鲁伯纳（Scott Rubner）发出的最新警告，他是一位研究资金流动已有20年的市场资深人士。

鲁伯纳的数据显示，过去一个月，系统性基金经理增持了价值逾1700亿美元的全球股票，将这些基金的敞口推高至2022年初以来的最高水平。然而现在，随着仓位接近顶峰，这个群体更倾向于在未来几周内成为卖家。

【资料图】

鲁伯纳的模型显示，大宗商品交易顾问（CTA）的触发信号位于标准普尔500指数的4130点水平。周二该指数收于4071.63点。CTA通过期货市场上的多头和空头押注，追踪资产价格的走势。鲁布纳周二下午在给客户的一份报告中写道：

“我已经在战术上看跌。买家没有弹药了。”

根据高盛的模型，从趋势追踪者到根据波动信号配置资产的交易员，如果市场在下个月出现抛售，量化基金将被迫平仓至多2760亿美元的股票。然而，由于风险敞口高企，如果在同一时间段内出现大幅反弹，他们只需要买入至多250亿美元。

这对股市多头来说可能是个坏消息，标普500指数刚刚录得一个多月来最糟糕的一天，此前第一共和银行（First Republic Bank）发布的悲观消息再次引发了人们对信贷危机尚未结束的担忧。如果这种情况持续下去，量化基金的平仓行为可能会给市场带来额外压力。目前，由于担忧美国经济衰退和美国政府债务上限期限即将到来，市场普遍持谨慎态度。

过去一年，由于投资者难以牢牢把握经济和货币政策的走向，资金流量分析越来越受欢迎。3月底，当华尔街的策略师们试图弄清楚银行危机对美国股市意味着什么时，鲁布纳表示，美国股市将在4月份进一步上涨，理由是投资者持有防御性仓位。

可以肯定的是，大型系统交易者只是市场中的一股力量，但这是一股巨大的力量。跟踪和预测它们对供需动态的影响是华尔街分析的沃土，但本质上这是一门不精确的科学。

在本周二下跌1.6%之前，标普500指数4月份还没有录得过超过1%的跌幅，本月仍有望小幅收涨。自第一季度结束以来，该指数一直处于2.5%的波动区间，正录得2017年6月以来的最小月度波动。美股最近这种令人毛骨悚然的平静在一定上带来了诱惑力，量化基金在过去一个月里大举买入股票，成为了市场的一股主要支撑来源。

但是，一旦他们的操作发生转变，将给市场带来压力，也将印证那些“越安静越危险”的警告。本周早些时候，摩根大通的顶级策略师Marko Kolanovic警告说，最近市场的平静是由期权卖家等技术力量推动的，这些技术力量推动了盘中的逆转，使市场在大多数交易日基本保持不变。

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