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最早下个月就降息？今晚非农带来第一个挑战

2023-05-05 08:08:23 来源：金十数据

周四，关注美国地区银行股暴跌的债券交易员得出结论：美联储可能会在7月之前降息25个基点，以应对信贷环境收紧。

与美联储会议日期相关的掉期合约暴跌，7月利率一度跌至4.82%，比5.08%的有效联邦基金利率水平低0.25个百分点。短期国债收益率也大幅下跌，5年期国债收益率跌至去年8月以来的最低水平。6月互换利率处于5%左右的低位，反映出6月份降息的可能性为四分之一，而12月利率下降了30多个基点，充分反映了进一步降息的预期。

(资料图片)

短期债券收益率已经连续第三个交易日下跌，本周KBW地区银行指数（KBW Regional Banking Index）暴跌逾10%。北京时间周四凌晨，美联储在宣布利率决定的声明中暗示，有可能在6月暂停加息，以评估迄今为止加息行动的影响，此后股市加速下跌。对政策敏感的两年期美债收益率一度下跌15个基点至3.65%，自周一以来下跌逾50个基点。五年期美债收益率一度下跌10个基点，至3.20%左右，这是8月30日以来的最低水平。这一期限美债被视为美联储下一个降息周期的晴雨表，其收益率曾在今年3月8日达到4.37%的峰值，在今年大部分时间里都超过了较长期美债的收益率。但现在它的收益率低于10年期美债。

德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin表示：

“通过将7月份降息25个基点的几率提高到50%以上，市场实际上是在说，错的是昨天的加息，而不是随后的地区银行股的价格波动。”

TCW投资组合经理Harrison Choi表示：

“在某个时候，美联储将不得不降息，因为我们认为压力将继续存在，这可能导致经济大幅放缓。虽然从7月开始降息的定价可能还为时过早，但价格走势表明，市场认为情况可能会恶化，并迫使美联储采取行动。”

较长期国债收益率的跌幅较小，周四纽约尾盘小幅走高，显示出对美联储面对通胀上升的谨慎态度的担忧。30年期美债收益率较5年期国债收益率高出近50个基点，本周稍早为17个基点。Vanguard Asset Management全球利率主管Roger Hallam表示：

“由于美联储按兵不动且通胀仍然居高不下，较长期美国国债可能需要一些额外的期限溢价。”

本周五美国非农就业报告即将出炉，债市涨势和人们对今年降息的信心将受到考验。周四纽约市场尾盘，美国国债收益率从日低反弹，表明降息预期有所缓和。根据外媒对经济学家的调查，预计4月份非农就业人数将增加18.5万人，而前值为23.6万人，工资同比增速预计将保持在4.2%。

由于对银行信贷的担忧，且4月通胀数据将于下周公布，任何因非农数据走强而引发的抛售都可能会找到买家。另外，美联储将于下周一公布其高级贷款官员调查，预计将显示银行贷款进一步收紧。

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