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市场仍期待黑田东彦式“惊喜”，但日本央行“鸽”声恐难休！

2023-07-27 20:20:33 来源：金十数据

在美联储周四凌晨加息以及欧洲央行预计晚些时候也将效仿之后，人们普遍任务日本央行周五将维持其超宽松货币政策，市场焦点集中在当局是否会以修改通胀预测为由来调整收益率曲线控制（YCC）计划。

接受外媒调查的所有经济学家都预测，日本央行将在为期两天的会议结束时将关键短期利率维持在-0.1%。接受调查的50位经济学家中，超过80%还预计该央行将维持YCC不变。此前知情人士也发出了类似的信号。据悉，官员们认为目前不太迫切需要解决YCC的副作用，尽管他们预计会讨论这个问题。

(资料图)

更多经济学家预计日本央行将在今年晚些时候调整政策

日本央行维持宽松立场将进一步巩固其作为在全球主要央行中特立独行的地位，利差扩大可能给日元带来进一步下行压力。

就在日本央行宣布利率决议前几个小时，东京不含生鲜食品的消费者价格预计将自去年9月以来首次降至3%以下，这是全国趋势的领先指标，可能为植田和男关于物价增长已接近峰值的论点提供了证据，并支持他坚持刺激措施的理由。

除了讨论政策外，日本央行预计还将大幅上调本财年的通胀预期。知情人士预计其可能被上修至2.5%左右，高于3个月前预测的1.8%。

一些经济学家表示，较高的通胀预测可以作为改变YCC的理由。约18%的受访者预测日本央行会调整YCC，这是自该央行2021年3月进行政策审查以来的最高比例，包括高盛、摩根大通和摩根士丹利的经济学家。日本债券期货隐含波动率已攀升至三个月高位，表明市场对近期波动的可能性持谨慎态度。

不过，植田和男仍反驳货币政策正常化的呼吁，称当局对通胀上升势头能否持续缺乏信心。他坚持认为，过早消灭新生的通胀比让它持续太久造成的损害更大。

日本央行前首席经济学家早川秀夫（Hideo Hayakawa）表示，日本央行可能会降低明年的通胀预测，以强调距离政策正常化还很远。尽管如此，早川预计该央行本周将扩大10年期国债收益率的目标波动范围。

经济学家木村太郎（Taro Kimura）表示，“近期日元（上涨）和政府债券收益率（上涨）的走势表明，一些交易员押注植田和男可能会带来黑田东彦式的惊喜，即调整YCC。不过，我们和大多数预测者一样，预计YCC将会维持不变”。

从政治角度来看，政策变化对首相岸田文雄来说并不是好兆头。这样的事态发展可能会破坏金融市场的稳定，正如一些民意调查显示，亲手挑选植田和男为日本央行行长的岸田文雄已经面临上任以来最低的支持率。

如果YCC没有发生变化，日本央行观察人士将寻找植田和男即将做出任何政策转变的迹象。上述调查中有一半经济学家预计日本央行10月份之前会调整政策。他们将关注植田和男是否会继续声称他认为金融市场或金融中介机构的运作不存在重大问题。

如果YCC被修改或废除，焦点将落在负利率的前景上。高盛分析师预计，如果日本央行调整了YCC，那么其将发布新的前瞻指引，暗示利率将在一段时间内保持不变。

日本央行观察人士将密切关注下一财年的通胀预测，这将暗示日本央行对物价上涨可持续性的看法。

日本央行对风险平衡的看法也将受到密切关注。今年4月，日本央行表示，2025财年的通胀前景存在下行风险，这增加了植田和男当时表达的谨慎感。不管意外与否，会议后美元兑日元和日本国债收益率的走势都将引起人们的高度关注。

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