解码经济一季报丨一季度经济增长4.5%超预期，中国经济整体不存在通货紧缩的情况_前沿热点

21世纪经济报道记者周潇枭 北京报道4月18日，国家统计局发布一季度经济数据。

(资料图片仅供参考)

一季度国内生产总值约28.5万亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%。其中，第一产业增加值约1.16万亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值10.79万亿元，增长3.3%；第三产业增加值16.55万亿元，增长5.4%。

在去年一季度4.9%较高基数基础上，今年一季度经济实现较好恢复，尤其是接触型服务消费比如餐饮住宿旅游出行等在明显加快，经济内生动力在不断释放。3月出口大幅上扬，也是一季度经济明显好于预期的重要因素。

各项经济指标来看，一季度工业、服务业、消费、进出口、就业等数据相较1-2月份均在改善，但是青年就业、民间投资等数据仍然有所走弱。另外，全球经济面临下行压力，3月出口高增长态势恐难持续。

3月消费和出口大超预期

一季度，规模以上工业增加值同比增长3.0%，服务业增加值同比增长5.4%。工业增速略低于预期，但服务业在加快恢复，其中一季度住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业增加值分别增长13.6%、11.2%、6.9%，接触型服务业恢复带动明显。

一季度，社会消费品零售总额达到11.49万亿元，同比增长5.8%；全国固定资产投资（不含农户）约10.73万亿元，同比增长5.1%；货物进出口总额约9.89万亿元，同比增长4.8%。需求方面，消费恢复较快，尤其是3月社会消费品零售总额同比增长10.5%；3月以人民币计价出口同比增长23.4%，逆势大幅增长态势远超外界预期。

3月消费的加快恢复，也有去年低基数因素。具体来看，3月商品零售收入同比增长9.1%，3月餐饮收入同比增长26.3%，考虑到去年同期负增长基数，3月商品零售和餐饮收入两年算数平均增速约为5%、3.5%。可见，随着线下消费场景放开，餐饮消费恢复要更为迅速，更加趋向于常态化。

一季度投资同比增长5.1%，增速较1-2月份小幅下行，但整体相对稳健。其中，基础设施投资增长8.8%，制造业投资增长7.0%，房地产开发投资下降5.8%。

一季度就业和居民收入整体稳健。3月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月下降0.3个百分点。其中，16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为19.6%、4.3%。一季度，全国居民人均可支配收入10870元，同比名义增长5.1%，扣除价格因素实际增长3.8%；全国居民人均可支配收入中位数8895元，同比名义增长4.6%。

4月18日，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办发布会上表示，今年以来，突出做好稳增长稳就业稳物价工作，宏观政策靠前发力，疫情防控较快平稳转段，生产生活秩序加快恢复，生产需求企稳回升，就业物价总体平稳，经营主体预期明显好转，积极因素累计增多，经济运行开局良好。

中信证券首席经济学家明明对21世纪经济报道记者表示，一季度数据超预期，主要是经济内生动能的恢复，特别是消费的强势反弹。3月份社会消费品零售总额同比增速是10.5%，比1-2月份高出将近7个百分点。另外，出口的增速很强劲，3月出口逆势上升，以美元计价同比增长14.8%。3月地产销售月度数据预计回到了6.8%的增长，这个增速也比较高。这些因素共同推动了一季度经济的超预期。

粤开证券首席经济学家罗志恒对21世纪经济报道记者表示，一季度经济增长4.5%超出市场预期，主要是3月份经济数据比较强劲，尤其是住宿餐饮旅游等服务业恢复势头强劲，3月出口大幅超预期。另外，一季度“居民人均消费/居民人均可支配收入”对应的居民消费率达到61.9%，虽然没有恢复到疫情前的水平但是有所回升，反映消费信心有所上升。一季度基建仍在发力，新能源、高端制造等新兴行业的生产和投资保持高位，对稳定整体经济运行起到较好的作用。

野村中国首席经济学家陆挺表示，当前中国经济在真实地复苏，尤其是接触型服务业像餐饮旅游等在快速恢复，不应对经济的复苏过于悲观。通缩是一个严肃的、特指经济萧条的专有名词，中国经济没有通缩。虽然部分领域恢复不是很强劲，但是今年中国经济不至于到担心通缩的地步。根据一季度经济运行，如果后面几个季度都保持类似增长，全年经济增速预计在5.5%左右。

付凌晖表示，最近对于中国经济是否会走入通缩的讨论比较多。当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。国际上通货紧缩的定义是物价总水平持续下降，往往还伴随着货币供应量的减少和经济衰退。一季度我国CPI同比上涨1.3%，保持温和上涨；3月末广义货币M2增长12.7%，保持较快增长；一季度中国经济增长4.5%，比上年四季度回升——整体不存在通货紧缩的情况。

扩内需稳外贸稳经济政策应保持延续性

3月出口数据的逆势回升是否具有可持续性，为外界所关注。3月，以美元计价的出口同比增长14.8%，以人民币计价23.4%，较1-2月份出现大幅回升。

付凌晖直言，下阶段来看，我国进出口增长面临一定压力。一方面，世界经济增长乏力。根据IMF预测，2023年全球经济预计增长2.8%，比去年增速明显回落。根据WTO的最新预测，2023年全球商品贸易量增长1.7%，明显低于去年。二是外部不确定性比较大。今年以来美欧通胀水平比较高，货币政策持续收紧，近期美欧一些银行流动性危机有所暴露，加剧了经济运行不稳定性。同时地缘政治风险犹存，单边主义、保护主义的抬头加剧全球经贸的不稳定和不确定性。尽管面临压力和挑战，但是我国外贸韧性强、活力足的特点明显，在各项稳外贸政策作用下，全年有望实现促稳提质的目标。

明明表示，3月份出口增速超预期，有多方面的原因：我国产业链具备优势，像装备制造业、新能源汽车等相关出口带动明显；我国出口目的地结构在优化，比如三月份对东盟、拉美国家的出口在明显回升；我国劳动密集型产品出口也在大幅增长。未来我国出口可能会面临一定波动，毕竟全球经济衰退的压力在不断加大。

当前中国经济整体在真实且快速地恢复，但依然有冷暖不均等现象。比如，一季度商品房销售额同比增长4.1%，在连续多月负增长后首次转正，但是机构数据显示大城市销售恢复较快，4月高频数据显示30个大城市房地产销售增速有所回落。

近期，21世纪经济报道走访了部分企业，不同企业对当前经济恢复状况感受不一。

某护肤医美上市公司财务总监对21世纪经济报道记者表示，随着海外经济的恢复，该公司海外出口整体比较稳定。但是，一季度护肤日化品类线上销售增速有所下行，显示国内消费相对疲弱。不过，随着线下消费的恢复，其美容院、医院等品类消费在明显恢复。

西部某菌菇类企业负责人对21世纪经济报道记者表示，该公司一季度国内销售比较乏力，出口销量也明显下行。该负责人认为受疫情影响，国内就业和收入水平都有待恢复，是当前该公司销售乏力的主要原因。

付凌晖表示，在国际环境复杂严峻的条件下，一季度取得这样的成绩不容易。还要看到，当前国际环境比较复杂，世界经济增长趋缓态势明显，不稳定、不确定性因素较多，国内经济恢复向好，但需求不足的制约依然明显，一些结构性问题比较突出，回升基础还需要巩固。

“当前经济的恢复，不同部门的感受有一定差异。比如大宗消费和服务消费分歧较大，像汽车类消费受去年高基数影响，今年汽车等大宗消费增速偏低，但是服务消费恢复势头很好。再比如，一季度工业生产增速略低于预期。后续政策应该保持连续性，推动财政政策和货币政策更好配合，助力经济持续恢复”，明明表示。

罗志恒表示，按照当前经济恢复态势，二季度经济增速到8%是正常的。但是考虑去年二季度经济增速仅为0.4%，即便今年二季度经济增速达到8%，两年平均增速也仅为4%左右。当前经济恢复的基础不牢固，总需求不足的现状要得到重视。比如一季度民间投资仅增长0.6%，较1-2月份下行了0.2个百分点，显示出民营企业活动和信心还没完全恢复。一季度工业产能利用率为74.3%，这是疫情以来仅次于2020年一季度的次低点，显示当前工业产能利用率比较低。一季度居民人均可支配收入同比名义增长5.1%，但是中位数同比名义增速为4.6%，显示居民收入差距有所拉大。

罗志恒表示，当前经济运行整体是超预期的，随着我国生产生活秩序的恢复，在稳增长宏观政策作用下，我国微观主体和信心逐渐恢复是大概率事件。相较于高通胀、持续加息、金融动荡等国际环境，中国经济运行状况是比较好的，全年经济增速可能会超过5%。但是，全球经济需求在往下走，下半年下行压力会更加凸显。我国经济运行仍然有隐忧，不能过于乐观，扩内需稳外贸等政策要延续，稳经济政策力度不能减少。

陆挺表示，今年5%左右的增长目标是务实的。有观点认为去年经济增速3%，参考2020年和2021年两年平均增速大概5%左右，今年经济增速可以在8%。但是，2021年中国出口增速是30%，今年出口增速预计在0或者5%左右，相差25个百分点，对应GDP增速大概是3个点左右；另外，2021年房地产投资销售等多项数据达到顶峰，今年房地产复苏也难以出现2021年的情形。

陆挺对21世纪经济报道记者表示，当前具体的促消费政策，可以推动国际航班的恢复，加大国际人员交流往来，进而释放相关消费活力。另外，中国要推动消费恢复，要致力于缩小贫富差距，比如加大对农村60岁以上等弱势群体的帮扶力度，这些才能真正促进消费。

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