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杨德龙：欧美资本或转向流入A股和港股_看点

2023-03-20 17:11:05 来源：金十数据

3月20号，周一，沪深两市出现震荡反弹的走势，央行降准25个基点，提升了市场的信心。

(资料图片仅供参考)

这次降准的时间超出了投资者的预期，也推动了市场信息的回升，推动经济面出现复苏。央行重磅降准释放出积极的信号。

3月27日，央行决定下调金融机构存款准备金率25个基点，以支持实体经济发展，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济的水平，保持银行体系流动性合理充裕，

中国人民银行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次降准共释放长期资金5000亿到6000亿左右，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

央行这次降准的时间，超出了市场的预期提前降准释放出央行采取更加有力的货币政策来支持实体经济的复苏，在上周统计局公布了一二月份经济数据，显示出我国经济一二月份确实在复苏，但是复苏的力度并不大。

消费在春节前出现了大幅反弹，但是春节之后增速开始放缓，一二月份社会消费品零售总额同比增长3.5%。绝对增速并不高，在疫情期间，很多人收入出现了下降，有一部分人还出现了失业，所以在收入提升、消费增长很难有快速的回升，在第一波被压抑的消费需求出现报复性反弹之后，消费增速可能会回归到一个相对正常的增速，这说明在消费方面还要下大功夫来保持消费的复苏。

房地产市场方面，一二月份出现一定的回暖，北上广深等一线城市房地产销量出现一定的回升，但是，房地产投资增速已然是5%的负增长，说明这个房地产的成交量增长的这个持续性并不强，还需要更多有力的措施来支持房地产市场复苏，房地产产业链很长，所以房地产市场回暖，关系到很多行业的复苏。

在进出口方面，我国货物进出口略有下降，贸易结构持续优化，1到2月货物进出口总额同比下降0.8%。从一二月份的经济数据来看，我们经济复苏趋势已经逐步形成，但是复苏的力度还有待提高，一二月份新能源汽车的销量同比增长16%左右，和去年接近3倍的增长相比，增速有所放缓。而近期部分车企打价格战，降价促销也显示出终端消费需求比较低迷，所以对汽车销售来说只能是通过降价来促销。

当然，这个行业发展，都会有一个打价格战的过程，就像过去两年，在光伏、动力电池以及汽车销售等方面出现了价格战，这些实际上是一个行业发展必然经过的过程，因为只有经过价格战之后才能形成优胜劣汰，行业龙头企业会趁机占据更大的市场份额，而一些非龙头企业由于竞争力不佳，可能会退出市场。所以新能源汽车的销售，大家要保持信心，现在增速下滑，一方面是去年年底透支了一些需求。另外一个是基数变大了。去年新能源汽车的销量达到680万辆，在基数增长之后，增速出现下降是必然的，今年预计全年新增新能源汽车的销量可能到900万辆左右，我国现在汽车的销售已然是全球最多的。要从渗透率来看，新能源汽车渗透率可能会达到30%，也就是每卖100辆汽车就有30辆是新能源汽车，这无疑对新能源汽车产业链整体来说还是一个有利的增长。

四月份进入到年报披露季，从之前的研报业绩预报来看，业绩能够持续保持一个高增长的主要集中在新能源的细分行业包括光伏、新能源汽车锂电池的行业，至于四月份年报业绩披露可能会引发新能源行情启动。那么大家会更加关注景气度比较高的新能源行业。

在上周，全球资本市场都经历了消息面的冲击，先是美国硅谷银行突然破产引发美国银行业的大幅下跌。随后，美国财政部，美联储以及美国联邦保险机构，联合发表声明，对硅谷银行储户的资金进行兜底，避免了恐慌情绪蔓延。

但是，美联储暴力加息，一年时间加息八次，将基准利率提到4.5到4.75%，极大的增加了企业的贷款负担，是引发中小银行出现破产的一个直接诱因，以至硅谷银行出现破产并且美国其他中小银行也都出现了流动性的风险，这对于美联储加息是一个比较大的一个反作用力，本周美联储议息会议即将召开，美联储可能会降低加息的幅度，甚至可能暂缓加息。

欧洲方面，瑞信作为瑞士第二大银行，出现流动性风险，股价单日下跌30%创历史上最大单日跌幅。市值大幅缩水，低于70亿美元，让很多投资者担心，而瑞信托管的资产还有30000亿美元，但是市值已经大幅缩水。

瑞士国家银行承诺对瑞信进行大规模救助，救助金额可能高达500亿瑞士法郎。暂时挽救了瑞信银行破产的命运。而随后在瑞士政府的协调之下，瑞士第一大银行瑞银可能会出资30亿瑞士法郎收购瑞信。欧洲银行业出现的这个风险对于欧洲股市也形成了负面的一个影响。

总体来看，当前，欧美都面临着高通胀，低增长的压力，而欧美央行为了应对通胀进行暴力加息对于实体经济的影响越来越明显。现在银行业出现个别银行破产，将来可能会有一些实体企业出现破产。所以，这对于欧美股市来说，都面临着极大的调整压力。

相对而言，我国银行业资产质量较高。没有受到欧美银行业的突击，蓝筹股的估值整体也比较低。所以，A股和港股抗风险能力较强。那么全球资本可能会从欧美股市流出，来选择这个估值洼地，A股和港股无疑是全球主要资本市场的估值洼地。

近期，中字头的蓝筹股崛起，国企改革板块也出现了明显回升，这也体现出蓝筹股这个价值重估的一个特点。

从长期来看，好公司具备稳定的这个盈利，配置优质龙头股或者是优质龙头基金，来抓住企业长期增长的机会，也是价值投资的重要方法。近期市场风格偏向于低估值蓝筹股，也是价值回归的一种表现。

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