【天天聚看点】铁矿期货报告04.19：政策监管压力加剧，铁矿日内偏弱运行

【今日铁矿石市场大事】

(资料图)

1. 淡水河谷：一季度铁矿石产量6677.4万吨，同比增加5.8%

巴西矿业公司淡水河谷发布2023年第一季度运营报告，报告显示：一季度淡水河谷铁矿石产量达6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。其中球团产量为831.8万吨，环比增加0.7%，同比增加20.1%。一季度淡水河谷粗粉和球团销量达5399.4万吨，环比减少40%，同比减少7.4%。其中球团销量为813.3万吨，环比减少7.5%，同比增加16%。维持2023年铁矿石生产目标在3.1-3.2亿吨不变。

2. 国家发改委：坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行

国家发改委新闻发言人孟玮今日在新闻发布会上表示，持续加大国内铁矿勘探开发力度，加快推进国内铁矿项目建设，加强再生钢铁资源回收利用，提升国内资源供给保障能力。随着相关措施逐步显效，近日铁矿石价格已小幅回落。后续，将继续紧盯铁矿石市场动态，会同有关部门综合采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。

3. 江内中品位铁矿石价格指数报1113.47点 环比上涨12.17点

新华·宁波舟山港铁矿石价格指数数据显示，截至4月18日，江内中品位铁矿石价格指数报1113.47点，环比上涨12.17点，涨幅1.10%；PB粉价格指数报915.00元/吨，环比上涨10.00元/吨，涨幅1.10%。

4. Mysteel：中国45港进口铁矿石库存总量12961.93万吨，环比上周一减少7万吨

4月18日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12961.93万吨，环比上周一减少7万吨，47港库存总量13636.93万吨，环比减少75万吨。具体区域来看，本期除华东地区库存环比上升外，其余地区库存较上周一均有下滑，其中沿江地区主因区域内铁矿石到港降至今年以来的次低位，港口铁矿石卸货入库量下降的同时疏港量保持偏高水平，综合导致区域内库存减量相对明显。

【铁矿石期货产业链一览】

据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过 80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最终要的供给方。

从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。

通常来说，下游需求旺季主要是 3-6 月和 9-11 月，而 1-2 月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。

【铁矿石基本面分析角度】

据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：

①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。

②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。

③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。

④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。

⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。

近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。

【铁矿石价格特点】

据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：

①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。

②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。

③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。

【期货市场概况】

截至4月19日15点收盘，大商所铁矿石期货合约普遍下跌。其中主力合约i2309收盘777.5元/吨，跌幅为0.96%，2309合约日内增仓1.49万手，总持仓达到74.63万手。

【铁矿石基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日铁矿石期货主力合约i2309期价基差为122.5元/吨，较上一交易日上升，基差率从11.9%回升至13.6%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓21629手，处于净多头状态，较前一交易日的23146手有所减少。前20席多头增持7328手，前20席空头增持7986手。值得注意的是，位列前五多空共增仓16608手，其中多头增仓3449手，空头增仓13159手。

【机构研报对于铁矿石期货的深度解读】

金源期货：预计铁矿石市场以震荡调整为主（中性）

铁矿在黑色板块中估值依然较高，市场投机做多情绪较弱。国内最近天气频繁变化影响钢材需求；钢厂利润减少，钢厂铁矿库存低位按需采购为主，节前钢厂有一定的补库行为，给矿价一定支撑。预计铁矿石市场以震荡调整为主。操作建议：多5空9正套，单边可暂时观望。

东海期货：铁矿石以区间震荡思路对待（中性）

铁矿石短期基本面仍偏强，钢材供应高位，港口持续去库。不过，目前钢厂盈利占比已经连续两周回落，铁水产量可能已经接近阶段性顶部，未来市场关注的焦点可能会转向钢材供应顶部何时出现以及是否会出台限产政策。供应方面的话二季度矿石供应相比一季度呈现回升趋势，且按照船期推算，未来几周铁矿石到港量将有所回升。另外，目前主力合约2309较现货贴水已经接近150元/吨，需要注意后期钢材供应回落不及预期的话所引发的反弹风险。铁矿石以区间震荡思路对待。

南华期货：预期铁矿价格将会偏弱运行 （看空）

整体来看，铁矿石供应有望持续恢复，目前钢厂对原料的采购偏刚需，后期可能会因为利润收缩做出减产的动作，原料补库的积极性也相对有限。若是粗钢压产政策落地，铁矿石供给将会过剩，从而引发原料价格持续走弱。因此，我们预期铁矿价格将会偏弱运行。

五矿期货：短期铁矿石价格震荡运行，关注下游需求情况（中性）

现货价格有所企稳，钢厂按需采购为主。一季度国内宏观数据表现良好，基建投资维持高速增长，但房地产数据表现不佳，新开工面积继续下降，仅竣工面积表现良好，市场情绪悲观，盘面价格承压下行。近期钢厂陆续开始停产检修，预计本周铁水产量见顶落。考虑到五一节前补库预期，预计短期铁矿石价格震荡运行，关注下游需求情况。

【未来关注的风险因素】

1. 国外生产及出口销售；

2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；

3. 日均铁水产量情况；

4. 中国47港铁矿石到港总量；

5. 房地产供销比情况；

6. 废钢成交情况；

7. 金三银四旺季需求表现；

8. 国内外宏观经济的影响；

9. 下游成交情况。

风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负

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